【导语】2月中旬以来，国内硫磺价格涨势较为明显，其中山东市场液硫价格处于领涨位置。虽然近几日山东市场液硫价格由涨转跌，但不排除后期止跌反弹可能，国内整体硫磺价格也仍有上涨预期。
春节假期结束后，国内硫磺价格走势相对和缓，但2月中下旬受镇江港口涨势扩大影响，国内各大区价格均出现了不同幅度的跟涨。其中山东市场液硫价格后来居上，3月上旬逐渐超过镇江港口价格，进入领涨的“第一梯队”，与山东市场固硫价格的价差拉开，也高于周边华东、华北市场。不过3月12日，山东市场液硫价格达到年内高位的2530-2545元/吨区间后，价格转跌，截至周一（17日），山东市场液硫成交均价在2450元/吨，较12日下跌87.50元/吨，跌幅3.45%。
山东市场地方炼厂较多，价格调整相对灵活，加之区内供、需基本以液硫为主，因此液硫价格由涨转跌，引起业者的关注。不过考虑到后期基本面及外盘因素，山东液硫价格仍存在由跌转涨的可能，国内整体硫磺价格也仍有上行空间。
首先考虑到本轮价格上涨的原因，就不难看出山东液硫价格高位回调的必然性。国内硫磺价格整体上涨，主要受不断上涨的外盘价格与不断消耗的港口库存影响，导致终端采购意愿提升，生产商及港口持货商话语权增强。除此之外，国内硫磺供应受炼厂使用低硫原油及炼油装置负荷不高影响，需求则受下游春耕备肥传统需求旺季支撑，主要下游磷肥刚需支撑较好。但原料硫磺价格高位影响下游开工，山东市场磷肥产能较少，化工下游利润欠佳，装置负荷缓慢降低，需求支撑不足导致山东液硫价格承压转跌。
目前硫磺市场利多影响仍较为充足，首先从供应面来看，3月中下旬至4月，包括山东在内，主营及地方炼厂检修计划增加，而进口资源方面，山东市场对进口液硫依赖度较高，日韩供应有限，现货招标价格水涨船高，贸易商在进口成本影响下或无意让利，因此对价格有支撑。而固硫方面也有利多，虽然国内现货价格上涨将带动进口量增加，但目前来看东南亚及北非需求旺盛，或导致进口CFR价格向300美元/吨的水平靠拢。
国内需求端则面临不确定性，主要在于国内磷肥的出口需求，业者关注2025年的出口配额，而国内需求或随着春耕结束逐渐转弱。供暖季结束后，部分硫磺制酸装置不排除承压停工，但己内酰胺等部分化工下游开工尚可，仍有一定支撑。
因此综合来看，本轮国内硫磺价格涨势虽有放缓迹象，但月末前仍有上涨空间。按照传统季节性规律来看，4月传统淡季到来，届时不排除由涨转跌，只不过在外盘等因素支撑下，跌幅或较为有限。而且随着下半年秋季备肥旺季临近，预计国内硫磺价格将再次上涨。