【导语】 近期国内硫磺价格涨势较为明显，镇江港口固硫涨势扩大后，带动国内各大区硫磺价格上行。短期港口仍有上涨趋势，与国内固硫价差或继续维持。
镇江港口硫磺多为进口货源的临时囤储，资源多流入沿江地区；一般与国产固体硫磺价差绝对值相对较小。据卓创资讯统计，2023年、2024年华东国产固体与镇江港口固体硫磺价差年度平均值分别为-55.54元/吨和53.80元/吨。截至27日周四，2025年价差平均值为-34.05元/吨。
当价格出现快速波动时，国产硫磺因变化缓慢导致二者价差偶尔出现较大偏差；如2022年3月14日二者价差为-600元/吨，2022年7月11日二者价差为1350元/吨。除去2022年及前后时间段价格相对异常之外，二者价差绝对值基本维持在100元/吨上下。
2024年下半年以来，随着外盘价格的上涨以及国内港口库存的下降，港口固体硫磺的价格涨幅相对较大，超过了华东市场的国产固体硫磺价格。2024年末，由于终端采购氛围减弱，两者的价差缩小，但近期价差再次扩大，一度达到-285元/吨左右。
主要原因如下：一方面，西南地区下游磷肥行业开工率提升，随着春耕备肥期临近，复合肥对磷肥需求好转。2月份，2月一铵开工率预估54.73%，较上月提升9.78个百分点；二铵开工率预估70.34%，较上月提升7.34个百分点。随着前期原料硫磺库存的逐渐消耗，终端企业出现较强的采购需求。由于前期国内港口现货价格低于美金盘，终端企业积极采购港口资源，导致港口库存减少，持货商挺价意愿强烈，进而推动港口硫磺价格上涨。
另一方面，东南亚地区的金属冶炼需求淡旺季特征不明显，随着其下游产能的逐步提升，近年来逐渐分流了来自中东和日韩的硫磺资源。在国内传统淡季期间，外盘价格仍保持高位，这在一定程度上支撑了业者对未来价格看多预期。因此，在难以寻找到低价货源的情况下，终端用户也不得不跟进市场卖盘涨价的步伐。
后市展望：
基于当前市场情形，预计未来二者价差倒挂的局面或将持续。主要原因：中东市场的3月FOB价格尚未公布，然而依据近期进口资源成交情况推测，3月中东FOB价格预计在200美元/吨以上水平，进而推算到国内的进口成本可能在220-230美元/吨左右。在下游开工提升及部分炼厂检修预期下，国产资源存在一定上涨空间，但由于国家尚未公布磷肥出口配额，业者普遍持谨慎态度，这或将抑制国内价格上调的幅度。后期关注磷肥出口需求的支撑，以及美国对加拿大硫磺关税执行带来的外盘波动。