【导语】2月国内石油焦市场强势上涨，假期过后，石油焦市场迎来宽幅上调局面，市场成交氛围活跃，终端下游刚需采买，进入工作日开始市场价格明显上涨，下旬市场呈现高位持稳局面。3月来看，下游需求保持稳定，负极材料市场对原料需求预期保持稳定采购。市场或呈现供紧需稳局面，石油焦或呈现区间震荡格局。
2月国内石油焦市场上旬呈现强势上涨局面，下旬市场交投出现分化。春节长假期间炼厂整体开工负荷保持稳定，春节假期过后，石油焦市场迎来宽幅上调局面，市场成交氛围活跃，终端下游刚需采买，进入工作日开始市场价格明显上涨。主要原因在于供应紧张背景下，下游刚需增加，导致市场价格节后上涨明显。同时此波上涨主要需求支撑点在于下游负极材料部分生产企业维持高负荷生产，负极企业订单充分，对原料石油焦节后补货需求增加，支撑焦价上行。
主营单位方面，春节期间主营集团市场高位持稳为主，价格大稳小动。节后宽幅补涨，三大集团全线上涨。进入下旬市场涨势放缓，但仍呈现稳步上涨局面，临近月底中海油出现回调，中石化和中石油稳中有涨；地炼方面，地炼自2月上旬积极跟涨，但随石油焦市场涨至相对高位后，月中市场出货下滑，价格止涨转跌，直到月底呈现交投分化局面，指标货出货好转，普货交投仍然偏淡。
据卓创资讯测算，截至2月27日，2月份国内石油焦月均价为3262元/吨，较1月均价增加1032元/吨，涨幅46.28%，山东地炼月均价为2596元/吨，较1月均价增加693元/吨，涨幅36.42%。
供应端：国内石油焦供应有限 石油焦市场利好支撑
据卓创资讯数据模型核算得出，2月份山东地炼焦化装置平均利润为443元/吨，较上月跌77元/吨。从焦化装置产品月均价来看，柴油均价涨28元/吨，液化气均价跌70元/吨，焦化蜡油均价涨58元/吨，石脑油均价跌14元/吨，石油焦均价涨711元/吨。本月下游主要产品价格涨多跌少，而原料渣油均价涨293元/吨，受此影响，本月焦化利润空间收窄。
下月柴油价格震荡上涨，原料渣油价格高位回调，综合预计下月份焦化装置利润均值小幅上涨。
2月份，主营单位及地炼均有开停工变化，但数量较少，同时前期停工炼厂暂无复产。截至2月26日，2月份国内整体焦化装置平均开工负荷在61.42%，较1月份平均开工负荷下降1.2个百分点。中石化焦化装置平均开工负荷在75.04%，较1月份平均开工负荷下降2.43个百分点，中石油焦化装置平均开工负荷在60.17%，较1月份保持平稳，山东地炼焦化装置平均开工负荷在48.46%，较1月份平均开工负荷下降4个百分点。
需求端：下游多空因素交织 对原料保证刚需采购
2月电解铝市场：作为石油焦下游产品消费占比最大的产品而言，2月国内现货铝价震荡上行，临近月末承压回调。影响因素来看，宏观面多空并存，2月市场围绕着降息预期、美国关税政策影响下的贸易局势、国内增量措施等几个方面进行交易。2月中旬美俄谈判释放俄乌局势缓和信号，地缘局势对商品的冲击溢价或有所减弱；但另一方面，欧盟计划对东欧某国铝制品进一步制裁与其计划向美国出口相对冲，伦铝冲高后回撤；国内方面民营企业座谈会传递积极信号，加之对3月会议持乐观预期，市场情绪尚可。基本面，供应端运行稳健，春节期间铝水比动态变化，截至日前铝锭社会库存累积至近90万吨，符合市场预期。需求端2月消费偏弱，重点领域经营活动偏弱，临近月底随着铝价回撤，终端补库提升。总体来看，2月电解铝市场呈现震荡上行后调整走势。
对于相关产品来说，石油焦的热值较高，在一定程度上石油焦和动力煤作为燃料来讲市场行情有一定的相关性，2月需求端对市场支撑有限，具体来看：春节假期后，用煤企业以消耗节前所备库存为主，新增采购需求有限，同时市场煤价格持续承压下行，更加重用煤企业对后市看空情绪，市场交易氛围比较冷清，需求端难以对市场起到有效支撑。随着迎峰度冬用煤高峰季过去，后期需求端支撑主要来自于非电行业用煤需求释放，但受行业盈利能力一般影响，短期内非电行业煤炭采购需求难有明显增量，继续按需进行为主。
同时2月金属硅价格延续小幅下跌，截至26日，黄埔港不通氧553#硅价格在10600-10700元/吨，较上月底降50元/吨，化学级金属硅421#黄埔港价格11600-12000元/吨，较上月底降50元/吨。本月受低迷行情的影响，西北产区复产进度有所放缓，西南开工率仍维持低位，行业开炉数整体变化不大，但北方大厂复产预期较强。而需求端，近期有机硅企业减产降负，对金属硅减少采购，多晶硅在行业自律要求带动下，企业排产一直处于低位，亦无法拉动金属硅的需求。随着终端行业复工复产，铝合金企业有逐步恢复生产计划，但价格回落，对金属硅需求拉动有限。供需矛盾难解，硅厂虽有挺价意愿，但无法扭转行情，金属硅或维持底部偏弱震荡。预计3月份421#均价11700元/吨， 4月份关注终端需求变化，预计均价11700元/吨，5月份西南地区或有硅厂准备复产，预计均价11600元/吨。
后市展望
供应方面，进入3月，淄博和东营地区个别炼厂存复产预期，同时山东部分地炼仍有检修计划，中石化仍将有部分炼厂计划检修。进口量方面，3月石油焦进口较2月份或增加，但增幅有限。
需求方面，下游需求保持稳定，业者保持逢低采购节奏，目前短期需求平稳，中期下游产品煅烧焦负荷或维持当前水平，负极材料市场对原料需求预期保持稳定采购。
综合来看，市场或呈现供紧需稳局面，石油焦或呈现宽幅震荡格局，未来三个月均价或在3300-3400元/吨之间运行。