【导语】进入3月，国内石油焦市场出现分化局面，主要是受到市场供需博弈影响，国内部分炼厂复产、而下游受买涨不买跌情绪影响，观望情绪增加，受此影响石油焦涨跌并存；下旬来看，市场或维持当前供增需弱局面，预计3月下旬石油焦市场或偏弱运行。
进入3月主营低硫焦有下调表现，地炼高价位中高硫焦涨跌并存，市场出现分化。截至3月11日，国内石油焦日均价为3311元/吨，较2月28日减少297元/吨，跌幅8.23%。
主要原因：进入月初，下游预焙阳极新单价格落地，业者采购积极性提高，国内石油焦下游拿货量有所增加，但下游碳素行业利润仍有亏损，业者整体对原料采购保持刚需。供应端来看，山东部分炼厂复产，石油焦国产供应增加，伴随山东部分地区迎降雪天气，短期内交通物流运输受到一定阻碍，山东地炼开始出现回调表现，加之受到买涨不买跌情绪影响，高价位石油焦陆续出现回调。
3月上旬国内石油焦供应增加，下游维持按需拿货，石油焦价格出现分化
供应端：作为石油焦的唯一产出装置，延迟焦化装置开工率变化直接决定石油焦的供给情况。截至3月11日，3月国内焦化装置总开工负荷为62.23%，较2月增加0.76个百分点。山东地炼焦化装置平均开工负荷49.78%，较2月增加1.72个百分点。主要原因在于石油焦身为延迟焦化装置副产品，2月迎来强势上涨行情，带动炼厂延迟焦化装置利润增加，多方面消息共振下，前期检修炼厂开工复产数量增加同时在产炼厂上调开工负荷，石油焦供应稳中有增。在供应增加趋势下业者观望情绪增浓，石油焦推涨意愿逐步下降，市场成交表现逐天转淡。
下游需求空好交织，对原料市场支撑有限
需求端：3月上旬直接下游产品煅烧焦市场呈现分化局面，煅烧焦利润稍有改善，但仍有亏损，对原料石油焦支撑有限。其中低硫煅烧焦市场出货一般，原料低硫石油焦价格下调后下游石墨电极企业观望情绪增加，下游传统需求旺季虽然来临，钢厂生产积极性增加，但北方个别地区产线开工率预期回落，整体供应压力不大。中高硫煅烧焦市场交投不一，指标货煅烧焦出货尚可，普货煅烧焦弱稳为主。
2月终端铝厂主要产能运行稳定，四川部分产能复产基本完成，其余地区涉及复产产能推进中。其中据卓创资讯监测数据显示，2025年2月国内铝冶炼企业建成产能4495.8万吨，运行产能4275.9万吨，产能运行率为95.11%，运行水平较上月降低0.07个百分点。期内主要运行产能保持稳定，铝厂产能运行率延续在95%以上高位。2月产能变化有限，春节期间西南部分产能窄幅减产，四川、贵州地区技改升级产能复产继续推进，预计3月底满产，内蒙古42万吨、新疆55万吨产能继续投产中，广西部分电解铝产能技改升级减产。其余产能保持稳定，供应格局稳健。渐入旺季，终端需求季节性回暖趋势不变，支撑电解铝社会库存小幅去库。综合来看，基本面边际向好，驱动铝价重心窄幅探涨。
因此作为石油焦下游产品消费占比最大的产品而言，终端下游电解铝市场维持刚需稳定生产，对原料需求起到稳定的支撑作用。
后市展望：市场供需矛盾仍然凸显 下旬石油焦市场或偏弱运行
供应：本周暂无新检修的地方炼厂，下旬个别主营和地炼或有检修计划。前期复产炼厂开工负荷逐步提升，近期山东地炼仍有个别炼厂有开工复产预期。进口来看，石油焦进口量呈现增加预期，但增幅有限，综合来看，3月炼厂开工数量大于检修厂家，石油焦供应或有增加表现。
需求：终端行业需求量未见明显利好提升，业者多按需逢低补货为主。碳素产品价格未有明显利好提振，对石油焦或仅维持刚需采购。
心态：目前市场整体情绪偏弱利空，业者入市操作更加谨慎。加之受买涨不买跌影响，业者观望情绪增浓。
综合来看，市场供需矛盾仍然凸显，预计3月下旬国内石油焦市场或呈现偏弱运行局面，下调空间或在50-200元/吨左右，价格波动区间在3100-3260元/吨。