【导语】2020-2024年硫磺产品消费量多呈现增加趋势。2024年国内需求水平有所提升下游消费结构受化工端新增产能影响有所调整。出口量仍相对较小，可忽略不计。未来下游产品存在新增计划产能，硫磺总需求量存在增加预期。
2024年国内硫磺消费量预计将延续增长趋势，受下游新增产能释放及部分地区供需格局调整的影响，硫磺价格维持高位并且出现了一定程度的逆势上涨。纵观2020年至2024年，硫磺消费量整体呈现增长态势。特别是2021年，在钛白粉和己内酰胺新增产能推动下，消费量增长率达到了过去五年的最高值，达到8.61%。然而，2023年由于2022年价格剧烈波动，市场信心不足，下游装置开工率较低，导致全年消费量较上一年度略有下降，增长率仅为-0.44%。展望2024年，得益于稳定的磷肥需求以及己内酰胺装置持续新增投产，预计硫磺消费量将达到1907.22万吨，创过去五年新高。
近五年来，硫磺产品主力下游需求占比略有下滑，而化工需求占比则稳步增长。预计2024年，硫磺在磷酸一铵中的需求占比为18.80%，相较于过去五年最高值下降2.93个百分点，但同比增加了1.28个百分点；磷酸二铵的需求占比预计降至25.55%，这是过去五年中的最低点，比最高值减少4.49个百分点，并且同比下降1.21个百分点。化工需求中，己内酰胺的占比显著增加，近五年来的同比变化均为正值，预计2024年己内酰胺的需求占比将达到8.15%，同比增加1.21个百分点，较2020年增加了3.18个百分点。
主要原因在于，过去五年中，耕地使用面积的变化和种植作物的调整导致磷肥需求量减少，相应地，装置开工负荷波动较大，对硫磺原料的需求也随之下降。尽管如此，在可观的装置利润吸引下，己内酰胺的新建装置不断增加，产量持续提升，从而对硫磺原料的需求量显著增加。由于己内酰胺需求相对稳定且季节性影响较小，正在悄然改变国内硫磺市场的整体需求结构。未来，随着己内酰胺装置的不断投产，部分地区硫磺资源的流向不排除发生逆转。
预计2024年硫磺的主要消费区域仍集中在西南、沿江和华东地区，这三大区域的消费量合计或将达到1524.82万吨，占总消费量的79.95%。西南和沿江地区由于下游化肥农资企业密集，以及化工企业较多，对原料硫磺的需求较大；而华东地区则因其硫磺酸企业较多，成为贸易商进口硫磺的集中到港区域，也是贸易商聚集之地。值得关注的是，随着磷酸铁锂和己内酰胺项目投产运行，沿江地区的消费占比预计将比2023年提升1.90个百分点。此外，山东和华北地区的消费占比也将有小幅提升。
根据未来五年的下游装置新增投产计划，硫磺酸和己内酰胺行业的新增产能将推动需求占比增长，预计到2029年，硫磺酸和己内酰胺的需求占比将分别达到11.82%和10.06%，较2024年分别增加0.84和1.91个百分点。而磷酸一铵和磷酸二铵暂无新增计划，其需求占比预计小幅下降，到2029年将分别降至18.58%和25.33%，较2024年分别减少0.22和0.23个百分点。其他下游行业对硫磺的需求占比相对较小，预计未来五年需求占比变化相对有限。
随着磷硫产业链的延伸以及磷酸铁锂和己内酰胺项目的新增投产，未来五年硫磺下游装置将迎来新增产能，预计新增产能将达到504万吨，从而推动硫磺消耗量的增长。预计到2029年，硫磺消费量将达到2037.96万吨，较2024年增长6.86%。同时，随着硫磺产能的逐渐增加，国内供应紧张的局势有望得到缓解，但仍需依赖进口硫磺资源来补充国内总需求。预计未来五年的出口量将相对较少，到2029年出口总量预计为0.60万吨，较2024年增加39.53%。
综合来看，到2029年硫磺的总需求量预计将达到2038.56万吨，较2024年增长6.86%。需求释放的利好因素将对硫磺市场价格产生支撑作用，预计未来五年硫磺市场价格将呈现震荡上行趋势，但随着消费量增长率的放缓，涨幅可能有所收窄。