【导语】受多方因素影响，2024年国内硫磺价格整体呈现上涨走势，通过与过去五年价格对比，可以发现与2021年价格走势较为接近，价格背后的影响因素也有类似之处。
11月即将结束，2024年国内硫磺价格整体表现为上涨。虽然仍有淡旺季表现，但多方因素影响下，“淡季不淡，旺季不旺”。回顾2019年以来的价格走势，可以发现2024年价格走势与2021年较为接近，分析价格背后的影响因素，既有相同点，也有不同之处。
首先从价格来看， 11月25日，国内固体硫磺主流成交均价为1386.88元/吨，较年初883.13元/吨，上涨803.75元/吨，涨幅62.67%，固体硫磺年均价为1008.61元/吨；而2021年全国固体硫磺均价低点出现在1月初，为869.56元/吨，价格高点出现在12月末，为1928.81元/吨，较低位上涨1059.25元/吨，涨幅121.81%元/吨。以固体硫磺为例，在2019-2024年价格走势图中，可以发现2021年与2024年价格走势较为相似。而归纳价格背后的影响因素，也可以发现两者背后有相同点。
1.国际供应相对紧张：2021年，受全球公共卫生事件影响，国际硫磺供应紧张，外盘价格也不断上涨。中东官方月度合约价格由年初的100美元/吨FOB价格，逐渐上涨至265美元/吨以上，此外国际运费水平也有上涨，由年初的22-27美元/吨涨至55-65美元/吨，最终使得中国进口现货商谈涨至CFR255-270美元/吨，为国内价格上涨提供强劲支撑。2024年外盘价格也一度出现上涨，虽然上半年整体呈现小幅波动，但8月起，中东地区官方月度合约价格由80美元/吨左右涨至106美元/吨，此后进一步上涨，截至11月，卡塔尔据闻有FOB价格170美元/吨的招标，折合国内到岸价格在190美元/吨以上。与2021年不同，本轮外盘价格上涨一方面是近年来东南亚等地新增硫磺需求对国际资源的分流，导致中东市场现货资源难寻，另一方面则有北美港口装船受阻的不确定性影响。除此之外，受成品油需求不足影响，日韩等国年内有炼厂检修停工，对中国的液硫出口有减少。
2.主要下游支撑：2021年在国际磷肥价格的不断上涨，社会库存处于低位，市场可调节货源有限下，国内内需及出口订单量价稳中向好，工厂开工维持较往年高的水平。此外硫酸价格也受到国内集中检修及国际资源紧张影响，价格涨幅较大。2024年磷肥在年初出口政策确定后，装置开工维持高位盘整，3月春耕备肥结束后，开工率调整有限，对传统淡季硫磺需求有支撑。硫磺酸方面，上半年主要受冶炼酸装置检修等因素影响，硫磺酸开工较高，硫酸整体价格也有上涨。硫磺其他下游钛白粉及己内酰胺等，年内也有新增产能投产，整体刚需处于较高水平，预计消费量突破1900万吨，较2023年上涨7.31%。
3.港口库存下降：国内硫磺供应紧张，进口依赖度较高，因此国内主要港口库存水平变化市场关注度高。2021年在美金盘价格不断走高下，工厂及贸易商商谈美金盘积极性不高，多以消耗港口现货为主，贸易补给船货量有限，港口库存下降明显。在经历2022年国际及国内硫磺价格大涨大跌后，2023年进口商逢低补货，缓解前期进口成本，而国内需求支撑不足，港口库存快速积累。2024年初延续这一走势，主要港口库存逐渐突破300万吨水平。但由于国内刚需支撑，即使进口量高于2023年水平，港口库存还是逐渐缓解，截至11月25日达到220万吨左右。
除了以上几个因素之外，2021年与2024年国内硫磺产量、产能均有上涨，进口量也均有增加，都在不同程度上造成相似的价格走势。
但从后期价格走势来看，2021年结束后，在国内、国际供应减少的预期下，2022年硫磺价格出现跳涨，国内固体硫磺均价接近4000元/吨，而在实际需求支撑不足的影响下，又在月余跌至860元/吨左右。目前来看2024年后期价格暂时不会出现如此大幅波动：一方面国内供应处在近年来高位水平，虽然受部分炼厂检修及低硫原油使用的影响，产能利用率仍比较低，但四季度至2025年仍有新增产能投产计划，预计带来产量的进一步增长。国际方面，东南亚等地需求仍将分流部分中东资源，但2024年来北美货源流入增加，后期关注港口运力恢复情况。此外随着近年来国内冶炼酸产量提升，硫酸整体价格背后受硫磺影响转弱，随着目前硫磺价格上涨，下游也在观望采购硫酸的经济性，预计一定程度上限制国内硫磺价格的上涨空间。