1-10月石油焦市场呈N字走势 年底或平稳运行

回顾2024年石油焦市场，2024年石油焦市场呈现“N”字型走势。2024年1-10月国内石油焦均价为1826.06元/吨，较2023年同期下跌772.8元/吨或29.74%。最高价出现在4月中旬前后，最高价为1982元/吨，最低价出现在9月，为1694元/吨，价格最大波动幅度为288元/吨。

具体来看，2024年上半年国内石油焦价格总体呈现先涨后跌局面。其中一季度市场受炼厂传统检修影响石油焦供应量处于下降趋势，同时需求面逐渐恢复，在供需双向支撑局面下，石油焦市场稳中上行进入二季度，4月开始，由于检修炼厂整体开工负荷较低，同时需求端电解铝稳定支撑，市场保持稳中上行走势；但进入5月随着石油焦涨至高位，下游观望情绪渐浓影响对石油焦采购意愿减弱，再加上受到指标波动影响，地炼石油焦指标变动较大，下游采购意愿下降，再加上受到原油品质影响，其中地炼石油焦指标集中转产中高硫石油焦较多，导致中高硫焦资源增加，石油焦市场到6月底一直呈现偏弱震荡整理局面。

下半年开始，2024年三季度国内石油焦价格重心上移后回落。季度内呈现“倒V”字型走势，7月市场整体心态较为疲软，市场弱势整理，炼厂多出货走量为主，同时部分地炼延迟开工，国内供应有限，下游刚需采购为主。8月市场出现分化，普货供应充裕，指标货需求增加，市场交投重心下移。9月延续分化局面，指标货资源依旧紧缺，市场稳中有涨，而普货市场由于供应充裕等因素影响价格承压运行。进入四季度，下游需求逐步恢复，电解铝市场稳定支撑，负极材料在受到下游新能源汽车需求提高的带动下而出现好转，市场出现反弹。

供应微幅增加，下游需求强弱交替--驱动石油焦价格跌宕起伏

供应端：2024年石油焦产量整体呈现“V”字型走势。1-10月国内石油焦产量为2424.93万吨，同比增加1.74个百分点。作为延迟焦化装置产出产品，石油焦产量增加主要是受到今年新投产能以及成品油需求稳定因素所致，全年各季度产量较2023年同期水平均出现明显增加。进入四季度，受到炼厂冬季为维护装置稳定性因素影响，四季度石油焦产量仍将继续呈现增加趋势。

需求端：2024年石油焦消费结构按行业分，电解铝仍占首位，比例在65%。因此电解铝作为石油焦下游产品消费占比最大的产品而言，其整体开工负荷对于原料石油焦起到举足轻重的作用。年内铝厂净新增产能共计47万吨，主要集中在新疆、内蒙古等地区。此外，得益于云南、贵州等地区产能复产，2024年中国电解铝运行产能预计较去年增加129.5万吨至4289.9万吨，增幅为3.11%。当前电解铝建成产能触及4500万吨“天花板”限制，未来新增产能较少。在“双碳”目标指引及节能降碳大背景下，未来电解铝行业产能变化仍以产能置换和产能转移为主。

得益于2024年电解铝产能持续维持高负荷运行，电力供应良好，3月份西南地区限产产能提前复产，至7月份达到满产，随后产能运行铝逐渐攀升至95%以上高位运行，因此对于原料需求保持到一定高位。

对于新兴需求负极材料的发展，更是将石油焦价格可以逐步推向高点的一个有力支撑点。上半年，负极材料市场供过于求的情况仍未得到有效解决。与此同时，需求量的增长始终未能赶上供应量的增加速度，这种不平衡的关系引发了供应过剩的问题，致使过剩的产能无法被有效消化。四季度开始，终端需求迎来利好，负极材料市场开工负荷稳步小幅提升，同时对原料需求也进一步增加，因此带动10月石油焦市场行情呈现稳中有涨局面。

预测：当前需求仍在石油焦市场中占主导地位，预测年底石油焦市场或平稳运行。

供应方面，11-12月炼厂开停工告一段落，炼厂开停工数量基本相抵，在产炼厂开工负荷保持稳定，国产石油焦整体供应量保持平稳，进入冬季，在产炼厂开工负荷或将有所提高。进口量方面，未来两个月进口量将呈现逐增趋势。

需求方面，短周期来看，月度需求量方面，下游在11月份仍保持稳定补货量。中周期来看，电解铝企业开工负荷保持稳定，负极材料运行产能将经历先增后降趋势。长周期来看，经济环境有回暖预期，下游对石油焦需求量或保持稳步提升过程。

综合来看，目前供应面整体保持平稳，临近年底或有增加预期，需求面或呈现先增后降趋势。预计年底石油焦波动有限，市场或平稳运行。