【导语】4月国内石油焦市场供需矛盾加深，交投出现分化。期间主营单位有稳步小幅推涨表现，但是山东地炼市场交投欠佳，具体表现为低硫焦和高硫焦下调明显，中硫焦交投尚可，同时伴随下游采购需求支撑有限，业者观望情绪增加，临近月底市场弱稳运行。5月来看，前期部分停工厂家有复产预期，恰逢五一假期，业者有补货需求，但补货之后，市场或有偏弱震荡表现。供需博弈，4月国内石油焦市场交投分化。主要原因：4月国内炼厂检修数量虽然较多，供应较为有限，但山东地区整体指标分布较为集中，具体表现为山东低硫焦和高硫焦较为充裕，因此山东市场4月较为分化，市场支撑有限。需求面下游采购情绪一般，加之受买涨不买跌情绪影响，下游观望为主，石油焦偏弱运行。下游产品煅烧焦市场处于供过于求局面，对原料采购较为观望。目前逐步临近五一假期，下游虽有观望情绪，但仍保证刚需采购。因此多数炼厂在保证库存无压的情况下，多持稳出货为主，地炼市场多区间震荡为主，个别高价回调，部分主营市场小幅上涨，但4月整体市场成交氛围表现较往年预期欠佳。
主营单位方面，中石化和中石油实际成交稳步小涨，市场先涨后稳；中海油先涨后跌，多出货走量为主；地炼方面，地炼本月价格涨跌并存，市场分化较为明显，主要集中在低硫焦和高硫焦出货欠佳、中硫指标货尚可，临近月底恰逢五一假期即将到来，炼厂需控制库存，保证节前合理排库，因此地炼多数厂家价格回调。
据卓创资讯测算，截至4月28日4月份国内石油焦月均价为3293元/吨，较3月均价减少101元/吨，跌幅2.98%，山东地炼月均价为2550元/吨，较3月均价减少85元/吨，跌幅3.23%。
供应端：国内石油焦供应有限 石油焦市场底部支撑
据卓创资讯数据模型核算得出，4月份山东地炼焦化装置平均利润为346元/吨，较上月跌92元/吨。从焦化装置产品月均价来看，柴油均价跌207元/吨，液化气均价跌54元/吨，焦化蜡油均价跌68元/吨，石脑油均价跌128元/吨，石油焦均价跌15元/吨。本月下游主要产品价格整体下跌，而原料渣油均价涨15元/吨，受此影响，本月焦化利润下别降。
下月柴油价格震荡偏弱，原料渣油价格趋势稳健，综合预计下月份焦化装置利润均值继续下滑。
4月份，主营单位及地炼均有开停工变化，开停工数量均较少。截至4月28日，4月份国内整体焦化装置平均开工负荷在54.98%，较3月份平均开工负荷下降5.31个百分点。中石化焦化装置平均开工负荷在58.81%，较3月份平均开工负荷下降9.91个百分点，中石油焦化装置平均开工负荷在60.17%，较2月份保持平稳，山东地炼焦化装置平均开工负荷在43.97%，较3月份平均开工负荷下降4.26个百分点。
需求端：下游需求支撑一般 对原料支撑有限
4月电解铝市场：作为石油焦下游产品消费占比最大的产品而言，4月国内现货铝自高位宽幅下挫后维持地区间震荡。影响因素来看，一、贸易战爆发后宏观情绪转向，基本金属受重挫。随着美国的关税延迟及对华态度放缓，铝价迎来修复上涨。国内方面总体指向温和，贸易战升级后市场期待后续国内放松财政政策，继续加快宽松措施以刺激内循环，总体存在基本信心。二、基本面供应端运行平稳，无结构性变化。铝价深度回撤后，持货商出货较多，下游接货亦有区域性改善，板带箔领域需求有所降温，工业型材领域需求良好，局部地区建筑型材亦有所改善，带动铝锭、铝棒去库提速。综合来看，宏观情绪动荡而需求韧性支撑，铝价深度下挫后回升。
对于相关产品来说，石油焦的热值较高，在一定程度上石油焦和动力煤作为燃料来讲市场行情有一定的相关性，截至4月28日秦皇岛港、曹妃甸四港及京唐港合计煤炭库存在2915万吨，较上月底增加31万吨，增幅在1.07%。本月港口库存整体保持在高位水平，且需求正处于传统淡季，下游用户多观望为主，询盘采购需求冷清，难以对市场形成有效支撑；前半段贸易商受发运成本支撑报价多维持僵持稳定，但出货难度较大，本月后半段贸易商情绪明显转弱，报价松动下调，市场实际成交则持续低迷。同时4月需求端对市场支撑强度一般，具体来看：电力行业方面，国内正值电力行业用煤淡季，电厂负荷降低，电厂电煤库存水平居高不下，电厂市场煤采购需求非常有限，据卓创资讯统计数据显示，截至4月24日山东部分主力电厂电煤库存天数为90天以上；非电行业来看，非电用煤企业继续保持刚需采购为主，但随着市场价格承压松动，加重用煤企业观望情绪，多抵触高价，压价询盘。整体看，需求端对市场支撑有限。
后市展望
预计未来三个月国内石油焦市场或呈现先抑后扬局面。
供应方面，5-6月市场开停工厂家均有存在，但其中开工数量预计多于停工数量，因此在炼厂复产数量增加以及港口积压库存和大量到货量制约市场或出现下行表现。7月由于受到前期关税政策影响，进口量或减少明显，对于国内市场或有一定支撑。
需求方面，5月下游预焙阳极定价有下滑预期，对原料支撑减弱，同时下游煅烧焦市场供应仍然较为集中，业者多刚需逢低采购为主，部分下游用户备货心态仍较谨慎。
综合来看，供需矛盾仍存，预计未来三个月，5-6月随炼厂复产增加以及港口积压库存市场或出现下行表现，7月随着跌至相对低位，市场或有反弹表现，预计国内石油焦市场或呈现先抑后扬局面，均价波动区间在3050-3200元/吨。