【导语】五一节前石油焦备货行情不及预期，主要在于炼厂检修较多但供应区域性分化，中硫资源较为紧张但山东低硫及高硫焦充裕，导致当地市场价格支撑不足。需求端下游采购情绪偏淡，叠加“买涨不买跌”心态，市场观望仍存，石油焦偏弱运行。节后供应收紧叠加下游补库需求释放为主要利好，虽下游产品供应充足、利润承压，但刚性需求支撑下，石油焦或存一定反弹可能。节前回顾：五一假期前国内石油焦备货强度未符合市场预期，市场呈现稳中偏弱调整局面。国内炼厂检修数量虽然较多，供应较为有限，但整体指标分布较为集中，具体表现为山东低硫焦和高硫焦较为充裕，因此山东市场节前较为分化，市场支撑有限。需求面下游采购情绪一般，加之受买涨不买跌情绪影响，下游观望为主，石油焦偏弱运行。
目前下游产品煅烧焦市场处于供过于求局面，对原料采购较为观望。逐步临近五一假期，下游虽有观望情绪，但仍保证刚需采购。因此节前多数炼厂在保证库存无压的情况下，多持稳出货为主，地炼市场多区间震荡为主，个别高价回调，部分主营市场节前小幅上涨，但整体市场成交氛围表现较往年预期欠佳。据卓创资讯测算，截至4月24日，4月份国内石油焦月均价为3297.79元/吨，较3月均价下跌96.15元/吨，跌幅2.83%，同比去年4月涨幅66.96%；山东地炼月均价为1883元/吨，较3月均价下跌67元/吨，跌幅2.54%，同比去年4月涨幅54.65%。
节后展望：国内炼厂预计个别主营炼厂执行检修，延迟焦化开工负荷继续呈下降趋势，供应不断缩减，需求保证节后补库，石油焦价格或有小幅反弹表现
供应端：作为石油焦的唯一产出装置，延迟焦化装置开工负荷变化对石油焦供应至关重要，截至4月24日，4月国内焦化装置总开工负荷为54.93%，较3月减少4.9个百分点，同比24年4月减少5.6个百分点。节后供应预计延续减少趋势，主要原因在于，传统检修季节下国内仍有部分炼厂有检修计划、以及关税影响下游玻璃等产线燃料级别使用等因素影响，原料使用成本增长，企业存在降量预期，进口需求存宽幅下降可能，综合影响下，石油焦整体供应量有下降预期。
需求端：五一期间下游行业对原料预计保证刚需采购，节后下游或有补货操作，贸易商随行入市氛围或较为温和。首先，煅烧焦是石油焦最直接的下游产品，煅烧焦利润的变化对原料石油焦走势也起到至关重要的作用。截至4月24日，硫3.0%煅烧焦普货亏损45元/吨，较3月31日利润修复95元/吨，涨幅67.86%。节前石油焦市场交投分化，但整体弱于往年，下游煅烧焦利润虽有修复，但是整体仍处于供过于求局面，价格弱稳运行，因此对原料支撑有限。
再次，电解铝作为石油焦终端下游消费占比最大的产品，5月份，铝厂基本面供应端运行平稳，铝锭供应量一般，社会库存持续降低，反映到原料上采购或继续维持刚需备货；最后，作为石油焦下游新兴需求，负极材料市场维持现有订单生产，其中龙头企业维持高开工生产，订单量尚可，部分中小企业开工处于低位，企业竞争仍较为激烈。假期期间预计下游市场整体调整不大，对原料需求维持按需采购局面。
综合来看，节后供应面因素对市场仍存一定支撑，在下游行业利润欠佳情况下，业者节后刚需补库为主，因此五一节后当周国内石油焦市场或有一定反弹表现，上调幅度或在50-100元/吨，均价波动区间在3300-3400元/吨。