【导语】10月国内石油焦市场良好运行，业者积极采购，市场交投重心上移。11月来看，供应端呈现减少趋势，下游需求放缓，市场预期供需双弱，预计11月市场将回归平稳，均价或有窄幅走跌可能。10月国内石油焦市场上涨为主，市场交投重心上移。主营单位方面，本月中石化西北、华北、华东、华中等地区上调为主，其余地区炼厂价格保持稳定；中石油东北地区低硫焦和西北地区上调为主，市场重心稳中上移，交投较为活跃；中海油下属炼厂同样有宽幅上调表现，期间呈现先涨后跌局面。地炼方面，月初国庆假期期间，供应端调整有限，下游节后稳定补库。铝用炭素稳定生产，下游对原料采购保持稳定采购势头，炼厂溢价情况良好，提振市场心态。进入月中供应处于相对稳定阶段，市场资源供应仍较为分化，指标货资源依旧紧缺。下游采购情绪放缓，多对性价比较高资源稳定采购，对低硫焦和中硫指标货资源采购依旧较为热情。中下旬开始炼厂有开有停，其余在产炼厂开工负荷有下调表现，指标货整体供应量依旧处于低位，普货稳中有增，东营个别炼厂指标转差，下游企业保持按需采购节奏，性价比较高且指标稳定资源业者较为青睐，月底市场交投不一。
据卓创资讯测算，截至10月31日，10月份国内石油焦月均价为1754元/吨，较9月均价增加50元/吨，涨幅2.93%，山东地炼月均价为1495元/吨，较9月均价增加15元/吨，涨幅1.01%。
供应端：国内供应小幅减少 石油焦市场利好支撑
据卓创资讯数据模型核算得出，截至10月29日，10月份山东地炼焦化装置平均利润为377元/吨，较上月下跌2元/吨。从焦化装置产品月均价来看，柴油均价跌18元/吨，液化气均价涨21元/吨，焦化蜡油均价涨16元/吨，石脑油均价涨38元/吨，石油焦均价跌3元/吨。本月下游主要产品价格整体小涨，原料中硫渣油均价涨18元/吨，受此影响，本月焦化利润小幅波动有限。
下月柴油价格水平继续下移，原料渣油价格重心同样有下移空间，综合预计下月份焦化装置利润空间波动幅度有限。
10月份，主营单位及地炼仅有部分炼厂有开停工变化，检修数量大于开工数量，开工负荷小幅下滑。截至10月29日，10月份国内整体焦化装置平均开工负荷在64.36%，较9月份平均开工负荷下降0.29个百分点。中石化焦化装置平均开工负荷在75.17%，较9月份平均开工负荷下降0.88个百分点，中石油焦化装置平均开工负荷在56.07%，较9月份持稳，山东地炼焦化装置平均开工负荷在60.13%，较9月份平均开工负荷提升1.92个百分点。
需求端：业者心态尚可 对原料采购维持按需
10月电解铝市场：作为石油焦下游产品消费占比最大的产品而言，10月电解铝价格震荡上涨。影响本月国内现货铝价走势的主要原因有：第一、宏观面，国内落地多项货币政策和财政政策，例如降准、降息，释放国债和下调LPR利率等，市场情绪提振。第二，供应面，虽新疆、内蒙等地电解铝产能陆续投产，但尚未有铝锭产出，且10月中旬来西北地区因铁路检修、采暖季煤炭外运等因素运力受到限制，铝锭积压约5万吨，河南、江苏等主要消费地到货偏少，对铝价亦起到支撑。第三、需求面，下游铝型材需求稍有下滑，铝板带、铝箔等开工稳中小增，新能源车、线缆、光伏等领域需求良好，用铝需求保持增长。第三、成本上氧化铝供需矛盾持续凸显，价格显著攀升，电解铝生产成本提升至19500元/吨左右，铝价受带动上涨。综合来看，“银十”电解铝市场基本面和宏观共振，驱动铝价继续上涨，并于10月24日再次站上21000元/吨关口，后期虽有回落，但仍保持高区间运行。
对于相关产品来说，石油焦的热值较高，在一定程度上石油焦和动力煤作为燃料来讲市场行情有一定的相关性，10月相关产品国内动力煤市场整体承压偏弱运行为主。10月需求端支撑一般，具体来看：用煤企业在国庆节前采购较多，节后以消耗节前库存为主，市场新增货盘少，据卓创资讯统计数据显示，截至10月24日山东部分区域国有电厂煤炭库存可用天数在50天以上高位水平；同时国内煤炭市场整体承压，增加用煤企业观望情绪，市场买涨不买跌氛围浓郁，且多压价询盘。整体看需求端难以对市场起到有效支撑。
后市展望
供应方面，炼厂开停工告一段落，炼厂开停工数量基本相抵，国产石油焦整体供应量保持平稳，进入冬季，在产炼厂开工负荷或将有所提高。
需求方面，短周期来看，月度需求量方面，下游在11月份仍保持稳定补货量，但市场补货情绪或有放缓。中周期来看，电解铝企业开工负荷保持稳定，负极材料运行产能将经历先增后降趋势。长周期来看，经济环境有回暖预期，下游对石油焦需求量或将保持稳步提升过程。
综合来看，供应面整体保持平稳，供应量将会经历先降后增趋势。需求面整体保持稳定，四季度呈现先增后降趋势，预计11月市场回归平稳，均价或有窄幅走跌可能。