【导语】 10月国内硫磺价格整体呈现上行，除了外盘价格等因素支撑外，国内基本面对价格的支撑相对明显。
10月供应减少，利多硫磺市场价格
9月初华东部分炼厂恢复外放，国内部分前期装置检修仍未恢复，月内无新增装置开停工，但部分地区炼厂装置负荷有调整。据卓创资讯统计，2024年9月国产硫磺产量为81.20万吨（包含部分煤制及化工企业产量），环比降低0.15万吨，降幅0.18%。10月有山东、沿江部分装置检修，此外东北及华北部分前期检修或恢复，整体来看供应或降低，因此综合考虑下，预计10月硫磺产量小幅下调。国内产量下降，炼厂库存压力和销售压力降低，利多于硫磺市场价格。
进口硫磺方面，1-9月国内硫磺进口量高于2023年同期水平，截至9月，2024年累计进口硫磺756.92万吨，累计进口量同比增加17.11%。但随着外盘价格的上涨等因素影响，8月、9月进口量同比增长放缓。10月秋季备肥结束，冬储进程逐渐推进，磷肥及硫磺酸装置开工保持高位盘整可能较大。但根据前期了解的进口情况来看，市场担忧后期磷肥需求，10月到船或有减少。根据目前港口库存及船期数据预测，10月硫磺进口量预计较9月降低，总量或在50万-60万吨。
整体而言，10月硫磺市场新增供应量呈现降低，下游除了刚需采购外，也有部分终端及贸易企业考虑到后期价格走势及冬储需求的提升，提前采购，卖方出货压力缓解，价格上涨。
需求量提升，支撑硫磺市场价格
2024年9月硫磺月度消费量为159.93万吨，环比减少2.32%，同比增加4.02%。从硫磷产业链相关产品开工负荷来看，磷硫产业链装置开工负荷变化不一，硫磺酸及一铵开工小幅下调，磷酸二铵开工稳中有增。虽然9月传统需求旺季表现一般，但10月市场需求有好转，本月国内磷酸一铵企业开工受需求影响先降后升，产量增加。本月一铵开工率预估50.67%，较上月提升2.33个百分点。国内磷酸二铵开工及产量微降。本月二铵开工率预估62.32%，较上月下降0.24个百分点。硫酸工厂平均开工负荷为68.16%，较上月增加0.75个百分点。其中硫磺酸开工为53.95%，较9月提升5.80个百分点。整体而言，下游消费量有增加，高于市场预期；刚性需求支撑下，市场业者心态尚可，一定程度上支撑硫磺价格上涨。
10月港口库存水平降低
10月进口到船计划较少，加之外盘价格较高，前期沿江等地终端原料库存逐渐消化，本月终端采购意愿较强。低位买盘难以成交，卖方随着港口库存降低，挺价意愿提升。10月港口整体库存呈现降低，截至目前国内港口库存总量在226.25万吨，较月初减少20.75万吨，降幅8.40%；当前港口库存较去年同期降低48.75万吨，降幅17.73%。
后市展望：
11月硫磺市场价格或上涨。主要原因：从外盘价格来看，短期仍维持较高水平，听闻有近期成交中东及北美货源，长江港口CFR价格区间在153-157美元/吨。进口成本相对较高，或影响后期到港量及卖方挺价意愿。从基本面来看，随着逐渐进入冬储，磷肥价格或相对平稳运行，关注北方市场采购氛围，硫磺酸开工也不排除随着供暖季到来有所提升。硫磺装置检修有限，四季度产量波动不大，进口量预计先跌后涨，港口库存仍有降低空间，对价格呈现利多。