【导语】2024年下半年以来，国内硫磺在外盘价格等多方面因素影响下，整体呈现上涨。而随着国内价格的上涨，上下游业者及非产业客户也越来越关注硫磺产品及其外盘情况。
国内硫磺供应难以满足下游需求，因此长期需要进口硫磺资源补充，从过去5年情况看，进口依存度基本维持在50%水平上下波动，因此国际供需及外盘价格对国内硫磺市场影响较大。由于中国硫磺进口需求较大，因此国内硫磺价格一方面受进口成本的影响，另一方面也会反作用于国际市场，即国内处于硫磺需求淡季，外盘价格也往往出现下行。
但近年来随着东南亚需求提升，以及部分供应面波动，进口资源相对紧张，一方面导致外盘价格高位，另一方面，国内需求淡季对外盘价格的影响转弱，从而导致近期国内价格“淡季不淡”。
首先从价格走势来看，2024年以来，国内硫磺价格整体表现为上涨，较同期价格“翻一番”，截至2025年2月18日，国内固体硫磺主流成交均价为1606.50元/吨，较去年同期上涨819.63元/吨，涨幅104.16%；液体硫磺主流成交均价为1641.67元/吨，较去年同期上涨795.83元/吨，涨幅94.09%。期间虽有小幅回落出现，但淡旺季表现不明显。
硫磺价格的上涨对业者囤货、装置利润等方面都带来了一定程度影响，因此业者及非产业人士逐渐关注本轮价格上涨背后的因素。除了国内需求增量大于产量的增量外，外盘市场对价格的影响相对明显。
首先从价格方面来看，以中东地区FOB价格为例，2024年1月，中东国家官方月度合同价格分别为卡塔尔74美元/吨，阿联酋76美元/吨，科威特74美元/吨，而截至2025年2月，FOB价格已经分别上涨至172美元/吨，174美元/吨及170美元/吨。外盘价格的上涨是国际供需博弈的结果，其中供应方面影响相对较小，主要为2024年以来中东及东亚部分炼油装置检修，以及中东地区船只运力一度较为紧张。除此之外加拿大港口运力受天气等因素影响，也一度造成市场担忧出口受限会带来供应紧张。国际需求方面变化为近期及未来一段时间位价格带来支撑的主要因素，其中国内方面，主要受到硫磺制酸。己内酰胺等化工品新增产能，及磷酸铁锂对磷肥需求的带动，国际方面则包含摩洛哥、印度等地磷肥产能提升，及东南亚金属冶炼对硫磺的需求提升。印尼拥有全球最大的镍矿储量和产量，2020年以来，随着出口禁令的发布，金属冶炼产能逐渐提升，带来了对硫磺及硫酸的需求增长，未来2-3年仍将有可观的湿法镍冶炼产能投产，预计带动硫磺需求200万-300万吨的增量，因此整体来看需求增速较快，或大于国际供应增速。加之金属冶炼利润相对高于国内主要下游磷肥装置利润，近几个月来看东南亚CFR成交价格与国内CFR价格基本持平或略高，在供应现货资源相对紧张的前提下，对国内采购有一定压力，因此预计长周期内外盘价格易涨难跌。
虽然海关数据暂未公布，但根据目前监测的船期等数据预测，1月及2月进口量或相对较少，随着春耕备肥传统需求旺季临近，下游采购硫磺刚需仍存，国内持货商挺价意愿较强，价格有望继续上涨。后期需关注磷肥出口配额对需求的影响，以及美加硫磺关税政策对加拿大出口的影响。