【导语】硫磺需求有季节性波动特点：一般需求旺季在3月春耕备肥及4季度秋季备肥及冬储。结合长期价格走势分析，硫磺价格走势也符合需求淡旺季特点。2024年国内硫磺价格整体符合季节性特点，但个别月份出现超季节性上涨。
由于主要下游磷肥与农业生产息息相关，因此硫磺需求有季节性波动特点，一般需求旺季在3月春耕备肥及秋季备肥，除此之外磷肥冬储也能一定程度支撑硫磺需求。从高频表征消费的数据特点看，每年3月和11月会出现消费显著回升的现象；4-7月因主力需求磷肥生产企业装置开工负荷相对较低，为传统消费淡季。2024年除4月、7月和8月出现超季节性上涨外，其它月份均符合季节性波动特点。
2024年价格走势符合季节性特点
2024年上半年硫磺市场价格整体处于过去5年的均值以下水平，一方面由于2023年末价格起点较低，另外则是受国内产量及库存充足影响。除此之外，外盘价格低于同期水平，对硫磺价格支撑不足。2024年4-8月磷肥出口配额确定，下游磷肥生产企业装置开工率不降反升，对原料硫磺的需求持续向好，支撑硫磺市场价格上涨。2024年4月、7月和8月硫磺市场价格环比上涨，季节性指数大于1，打破了传统4-8月季节性指数均小于1的规律。
2024年上半年，硫磺价格季节性变化和消费季节性变化存在背离走势。主要原因：在港口库存相对高位，整体硫磺资源供应相对充裕下，下游生产企业议价能力提升，多逢低补货；价格阶段性高点时，采购量减少。2024年下半年价格和消费季节性指数走势相对一致，因主力需求磷肥装置开工率持续相对高位，消费季节性指数整体变化不大。
参考季节性变化特点对2025年硫磺价格预测
截至目前，2025年国内硫磺价格整体呈现小幅下跌，价格波动幅度较小。但主要为节前炼厂排库的影响，虽然下游磷肥等开工下调，但业者对后期价格仍较乐观，从近期镇江港口走势与国产价格相悖就能看出，后期硫磺有反弹可能。因此预计1-2月低位盘整，3月价格或适度反弹。但还需关注实际下游开工支持，不排除中下旬价格转弱。
根据硫磺产品的季节性规律，二季度一般是硫磺的传统消费淡季，春耕备肥基本结束，主要下游磷肥装置检修一般也安排在二季度。供应方面，考虑到前期部分新增产能，国内东部南部沿海产量或较为充足。外盘方面关注东南亚需求增长对价格的影响，即使国内刚需转弱，对外盘的影响或有限。在进口成本相对高位前提下下游装置利润空间不足，从而影响贸易商进口操作的积极性，二季度中下旬整体供应或为硫磺价格带来利空影响。
进入三季度，考虑到传统需求旺季临近，若二季度价格相对较低，市场业者或逐渐建仓、备货，等到秋季备肥的需求来临，因此预计7月、8月价格整体呈现上涨可能较大。9月则仍需关注供需基本面的影响，若磷肥装置开工不高，或硫酸价格较低，业者对硫磺采购意愿转弱，不排除价格由涨转跌可能。
四季度按照硫磺季节性特点，价格整体小涨的可能性较大。其中10月假期前后，下游有一定补货需求，预计能支撑硫磺价格。但秋季备肥结束，冬储备肥开始之前，市场交投氛围或有转弱，价格预计有小幅下调压力。随着冬储及供暖季开始，硫磺酸装置开工或相对稳定，检修较少，预计支撑四季度硫磺价格，整体或呈现高位盘整。
卓创资讯认为，2025年硫磺市场价格较2024年波动幅度或小幅增加，整体呈现先跌后涨。价格上行阻力主要来自下游装置利润，预计2025年固体和液体硫磺全国均价均值为1450.00元/吨，同比上涨32.81%（2024年全年为1091.82元/吨）。月均价在1260-1620元/吨之间波动，其中高点预计出现在12月，低点出现在6月。