【导语】国内硫磺主要下游需求集中在磷肥及硫磺酸，其他下游需求则包括钛白粉、己内酰胺，氢氟酸等。上半年各主要下游表现不一，下游整体需求高于去年同期。
中国硫磺主要用来生产硫磺酸，因磷肥、钛白粉、己内酰胺等主流下游多配有硫磺酸装置，可直接采购硫磺资源。其中硫磺制酸占整个硫酸的42.30%，硫磺制酸约有51.17%用来制作磷肥，进口硫磺中约有63%的资源量是供给磷肥企业，因而硫磺-硫酸-磷肥就成为硫磺行业最重要的产业链条。除此之外，硫酸法钛白粉与己内酰胺也是重要的硫磺下游，尤其是北方市场磷肥产内较少，钛白粉及己内酰胺等需求变化影响较为明显。
2024年上半年，主要下游磷肥开工淡旺季表现不明显，3月传统春耕备肥结束后，整体开工率无明显下调。硫酸方面，由于冶炼酸供应收窄，硫磺酸量价均有增长，支撑对硫磺需求。上半年下游各主要产品价格走势不一，但整体来看对硫磺需求增加，：据卓创资讯统计，2024年上半年硫磺资源消耗总量约为938.24万吨，较2023年同期的860.42万吨，增加9.04%。
磷酸一铵、二铵：上半年国内磷肥市场整体呈现低开高走的趋势，主要原因在于磷酸一铵春季市场销售偏弱，价格持续下滑，下游复合肥厂商采购有限，库存低位，五一节后下游复合肥企业开工提升，刚需补货拉动价格上涨，且涨幅超出预期；另一方面由于磷酸一铵需求激增，企业供应紧张，使磷酸二铵的工业替代性增强，拉动磷酸二铵价格同步小幅上涨。2024年1-6月份全国55%粉市场均价3059元/吨，较去年同期上涨0.82%，64%磷酸二铵全国市场均价3893元/吨，较去年同期下跌2.01%。
上半年磷肥以东北春季用肥为主，华北春夏季二铵用量有限，由于磷肥作为底肥，季节性特点较强，自3月中旬开始磷肥企业开始进行出口集港，由于4-5月份东北春季用肥结束，华北春夏季高氮肥为主，对磷肥需求有限，企业内贸发货减少，出口为主。从企业整体开工情况来看，上半年磷肥企业开工均高于去年同期水平。
硫酸：2024年上半年，国内硫酸市场整体呈现“W”型走势，一季度国内硫酸市场主要受供需面影响。在经历春节前后的交投疲软期后，市场需求于2月中下旬逐步启动，提振市场情绪，叠加3月份部分主力酸企进入检修期影响，市场供应一度偏紧，价格涨势明显。二季度，国内硫酸供应端整体表现依旧偏紧，但需求亦呈现下滑趋势，供需博弈下，市场盘整运行为主，价格波动空间收窄。同时受供需表现不一影响，各区域价格走势呈现差异化，价格表现涨跌互现，
2024年上半年，硫酸供应整体处于偏紧状态。据卓创资讯数据统计，2024年1-6月，硫酸工厂平均开工负荷预估在70.23%，同比下降0.1个百分点。但上半年受原料及加工费等方面影响，冶炼酸供应减少明显，硫磺酸则有部分新增产能，整体开工稳中有增。
钛白粉：上半年，国内钛白粉市场呈现先涨后跌的走势，国内钛白粉均价为15471元/吨，较上年同期下跌5%。截止到6月30日国内钛白粉收于15150元/吨，该价格较年初下跌了5%。
一方面，国内停产检修集中，导致供应略显紧张；另一方面，对于未来阶段性需求增长的预期，也让下游工厂积极备货；第三，出口市场保持增长也给予价格上涨动力。随后，因国内需求情况不及预期，整体消化速度偏慢，加上钛白粉生产的恢复，供强需弱的状态逐渐显现，市场承压向下，加上6月的欧盟反倾销事件，钛白粉在2季度基本处于下跌通道当中。
己内酰胺：上半年己内酰胺市场价格偏高位震荡，国内华东市场己内酰胺均价为13268元/吨，较去年同期上涨5.15%。6月27日己内酰胺价格收于12950元/吨，较年初跌5.47%。
2024年上半年己内酰胺实现供需双增，且增速均超20%。上半年湖南石化30万吨己内酰胺新产能于3月顺利投产；山西潞宝完成技改扩产于6月份增加5万吨；而上半年淘汰部分长期停产且不计划重启装置涉及产能40万吨。上半年己内酰胺行业平均开工负荷率提升至80%以上，较去年同期提升11个百分点，产能利用率充分提高；己内酰胺产量达到288万吨，较去年同期增长25.7%，供应量保持增加趋势。
因此整体来看，上半年主要下游对硫磺需求支撑较为明显。下半年，除了主力需求磷肥需求季节性回暖外，硫磺酸、钛白粉和己内酰胺装置存在新增投产计划，预计释放新增需求产能302万吨；预计下半年硫磺消耗量或提升明显，支撑硫磺市场价格上涨。而钛白粉内外需均有放缓预期，或一定程度影响实际装置开工以及对硫磺的需求。