【导语】 5月国内液化气炼厂库容率窄幅波动，港口库容率先增后降，5月份液化气国产及进口气供应缩窄，但需求逐步向淡季过渡，市场供需两弱，库容率波动不大，而港口库容跟随船期到港情况出现明显变动。6月份国内市场多空博弈，关注关键节点库存变动情况，整体库压水平或有抬升。
国产气库容率此增彼减 环比窄幅波动
5月份国内液化气炼厂库容率窄幅回升，截至5月30日统计数据显示，LPG炼厂月均库容率为30.45%，较上月均值相比，上升0.18个百分点。统计当前月末库存为31.03%，较月初升高1.05个百分点。5月炼厂月均库容率环比变化不大，月末点库存水平较月初有所升高，5月份市场供需矛盾并不明显，上游库存基本维持可控状态。
5月临近炼厂装置检修季尾声，国内部分主营单位及地方炼厂装置仍处检修期，液化气日均商品量不高。据卓创资讯数据统计，2024年5月国内液化气产量达到230.15万吨，较4月（227.84万吨）增加2.31万吨，增加幅度为1.01%。5月进口成本有一定下降，加之欧洲和中东局势扰动降温，叠加美国原油去库曲折，原油跌后持稳，业者采购情绪偏淡。同时，终端燃烧需求表现疲软，但PDH以及脱氢等烷烃深加工装置开工负荷率可观，支撑国内丙烷及民用气需求向好，但是五一假期结束后下游烷基化油市场需求缺乏提振，醚后C4走量一般，整体看来国产气库存量此消彼长，整体库容率窄幅波动为主。
码头到港量波动 港口库容率跟随变动
进口气库容率方面，月内库容率先增后降，码头进口气到港量变化是导致库容率变动的主要原因。截止到5月30日统计数据显示，5月国内主港平均库容率为59.45%，较上月均值上升5.64个百分点。截至5月29日监测数据显示，本月国内主港码头VLGC到港量（含预计到港量）约294.3万吨，较4月实际到港量减少20.8万吨。华南合计到港量57.4万吨，华东148.4万吨，山东62.2万吨，华北8.7万吨，东北17.6万吨，除华东及东北到港量环比增加外，其余地区均有所减少。5月上旬港口到船集中，库存压力整体上升，中旬码头到港量骤减，下游刚需支撑下，港口库存下降明显，而后到港量缓慢恢复至正常水平，但因PDH装置开工负荷率缓慢回升，化工需求支撑良好，进口气库存有所下降。
库存水平是市场供需、心态、原油及外盘等多方因素相互博弈的结果，库存压力的高低进而对液化气价格走向形成影响。6月份市场供应存在回升预期，PDH及脱氢开工负荷率预计可观，刚需或表现良好，同时，油市价格有望呈现震荡回暖行情，且6月CP公布进口气成本预计维持高位，对市场心态存在一定支撑。
6月市场多空博弈 关注关键节点库存变动
供应方面，6月国内液化气供应量预期增加。下月沿江地区武汉石化催化装置预计持续检修；山东地区华星一套催化装置有停工计划；东北地区大连石化下游或复工，醚后碳四外放或有收紧；西北地区中天合创或有检修计划，均导致国内液化气商品量或有缩减。山东地区鑫泰存开工计划；沿江地区金澳科技计划6月下旬复工；华南地区中科炼化预计出货；西北地区塔里木外放维持偏高水平，将带动国内液化气外销增加。综合判断，下月国内液化气商品量存小增预期。
需求方面，需求端谨慎与乐观并存。燃料端来看，市场进入传统消耗淡季，终端燃烧需求预计减弱；工业端来看，基于当前国内化工需求偏强以及供应量相对紧张局面考虑，上旬价格预计维持高位，但PDH利润情况恶化，后续不排除开工率回落可能，中下旬丙烷需求存在转弱可能。此外，脱氢装置开工负荷预计将有回升，对国内异丁烷及民用气需求存在一定支撑。烯烃深加工需求前期一般，端午前后市场阶段性补货以及高考结束后终端油品需求预期增加带动下，将带动醚后C4需求。
综上所述，6月份国内液化气市场供应增量，需求多空并存，关注节日、高考结束后等关键节点市场对于油品及醚后C4市场需求带动情况，同时工业端需求对市场支撑逐步明显，炼厂库存大概率呈现先增后降的趋势。港口库存受PDH开工率大概率先高后低以及供应变动影响，呈现先降后增趋势。