【导语】随着中秋假期结束，三季度临近尾声，国内硫磺价格在7-9月整体呈现上涨走势，但在9月传统秋季备肥需求旺季，硫磺及下游产品价格均稳中偏弱，四季度冬储备肥或迎低开。
截至9月14日，国内国体硫磺主流成交均价为1165.69元/吨，液体硫磺主流成交均价为1265.42元/吨，分别较6月末上涨247.25元/吨以及256.25元/吨，涨幅分别为26.92%，以及25.39%。从整体走势来看，国内硫磺价格自6月中下旬低位反弹以来，整体价格上涨，但到了9月秋季备肥的传统旺季，价格反而高位承压，出现小幅回落。
硫磺作为一个季节性比较强的产品，价格的季节性与需求的淡旺季关系较为明显，3月春耕备肥、9月秋季备肥及冬储备肥期间，月均价往往呈现上涨。2024年硫磺价格基本符合季节性走势特点，仅有4月及7月季节性指数大于1，出现了超季节性上涨。主要原因是上半年下游刚需支撑，其中主要下游磷肥及硫磺制酸方面，上半年装置开工波动有限，磷肥产量淡旺季特征不明显，硫酸则受到冶炼酸价格上涨带动，硫磺酸的价格及装置开工均对业者采购硫磺带来支撑。在此影响下，硫磺价格“淡季不淡”，3月春耕备肥结束后，价格延续上涨势头，并在5月初逐渐止涨回落。
不过在短暂回调后，6月下旬市场业者期待后期秋季备肥旺季，价格再次出现上涨。除此之外，部分炼厂装置检修及使用低硫原油，日韩液硫到船减少，均使国内业者关注后期供应面可能的利多。加之北方冶炼酸紧张，带动硫磺酸及硫磺价格上涨。但随着临近9月，业者逐渐发现基本面支撑有限。
从需求面来看，三季度国内磷肥及化工品需求一般，其中一铵装置开工率虽然在春耕备肥结束后有所回落，但4月下旬至8月初整体呈现上涨趋势，并达到年内高位56.01%，随后高位下调，截至19日共下调约6.78个百分点。硫磺酸方面，三季度整体稳定为主，但9月初以来下调了8.48个百分点。
从供应面来看，三季度主力炼厂检修较少，地方炼厂虽有部分停工，但体量有限，硫磺产量变化不大，5-8月均保持在80万吨以上，其中8月产量81.35万吨，环比增加0.26%，同比增加0.67%。进口方面，虽然日韩液硫资源有所减少，但国内整体进口量仍较为充足。海关暂未公布8月进口数据，但根据船期等数据预计进口量在85万吨左右，同比或增加4.87%。由于终端及贸易商前期采购充足，进口量高位及下游采购放缓反映到了港口库存变化上，7月以来主要港口库存总量跌势放缓，整体维持在260万吨左右。
四季度冬储备肥能否给磷肥需求带来新的需求仍有待观望，但随着9月过半，目前来看为原料硫磺提供的支撑有限。国内炼厂四季度检修计划较少，加之部分前期检修装置恢复，后期国内供应或继续维持高位，进口方面则关注后期中东及北美因素影响，外盘价格短期仍有一定支撑。若下游仍延续目前偏弱行情，四季度原料硫磺价格或超季节性下跌。