【导语】一季度国内石油焦底部爬升，主要因供需面利好因素增加。受炼厂检修影响石油焦供应量处于下降趋势，同时需求面逐渐恢复，在供需双向支撑局面下，一季度国内石油焦市场行情呈现底部爬升局面。进入二季度，供需基本面仍是驱动价格的主要因素，国内石油焦市场将根据指标呈现相对分化格局，市场成交价格重心依旧保持稳步上移局面。
一季度石油焦价格底部爬升
2024年一季度，国内石油焦价格稳步上行，主要因供需面利好因素增加，受炼厂检修影响石油焦供应量下降，同时需求面逐渐恢复，供需双向支撑下，一季度国内石油焦市场行情呈现底部爬升局面。据卓创资讯统计，2024年一季度石油焦均价在1824.30元/吨，较2023年四季度减少182.12元/吨，跌幅9.08%。
一季度石油焦市场主要影响逻辑如下：1、成本渣油市场供需格局偏紧，叠加成本端原油整体高位支撑，市场资源供应紧张态势缓解有限，下游需求预期增加，渣油价格偏强运行，对石油焦市场利好支撑；2、四季度石油焦总供应量环比降幅3.45%，一季度炼厂陆续执行检修计划，供应呈减少趋势，对价格支撑增强；3、一季度直接下游煅烧焦市场供需僵持，成交氛围平稳；下游电池企业订单量增加，负极材料需求回暖；预焙阳极市场继续持稳；供需面变化不大，石墨电极市场淡稳运行。以上产品市场空好因素交织，支撑原料市场稳步抬升。
供需博弈：供应呈减少趋势，需求稳步支撑—石油焦价格重心上移
供应端：利润方面来看，一季度山东地炼焦化装置理论利润均值为191.03元/吨，环比下跌156.8元/吨，跌幅45.08%。一季度山东地炼焦化装置利润空间环比收窄，同时焦化装置开工负荷环比同样出现下降。一季度山东地炼焦化装置开工负荷为58.21%，环比去年四季度减少4.61个百分点，因此作为延迟焦化装置产出产品，国内石油焦总供应量在一季度呈现减少趋势，一季度国内石油焦产量为734.25万吨，环比四季度减少26.23万吨，跌幅3.45%。一季度开始炼厂进入传统装置检修季节，同时原油处于相对高位，炼厂炼油成本较高，在产炼厂存在降低开工负荷的可能，综合影响下国内石油焦供应量仍存下降空间，国内石油焦供应表现紧张，对石油焦价格利好支撑。
需求端：一季度终端下游铝厂运行产能平稳，云南地区复产逐渐推进，目前涉及产能较少，铝用碳素始终保持对原料刚需稳定采购。当前受新能源汽车需求影响负极材料市场成交有所好转，负极开工负荷小幅上行，对原料需求逐渐增加、钢用碳素企业维持对原料石油焦按需采购。整体来看一季度企业生产积极性较为温和，对原料市场价格稳定支撑。
二季度展望：预计二季度国内石油焦市场将根据指标呈现相对分化格局，市场成交价格重心依旧保持稳步上移局面。
二季度影响石油焦价格走势的主要驱动因素为供需基本面。
供应方面，炼厂逐步进入检修旺季，4-6月份，京博、镇海、联合、齐鲁、正和、独山子、华锦、荆门、茂名、天弘、锦源、神木天元、上海石化、燕山、浙江石化等炼厂有检修计划，国内石油焦供应量仍有下降空间。港口库存正常消化，业者对于未来石油焦市场持谨慎乐观情绪，因此石油焦进口量或维持稳定。
需求方面，下游保持逢低采购节奏，目前短期需求平稳，中期下游产品煅烧焦复产数量或有增加，丰水期临近也将带动电解铝开工负荷增加。同时4-5月负极材料市场受新能源汽车需求影响或有好转，负极开工负荷或有提升，对原料需求预期增加。
综合来看，供需面因素均保持对市场支撑，未来三个月，市场温和运行为主，尤其指标货石油焦价格存上行空间，低硫焦及普货涨幅或受到港口积压库存以及大量到货量制约而涨幅受限，预计未来三个月均价或在1940-1980元/吨之间运行。