【导语】2023年，在国际原油整体水平回落以及国内自身需求提升不及预期等因素影响下，丙烷价格同比回落。2024年，在国际油价高位运行预期背景下，丙烷工业需求也将有明显增长，整体价格存在走强可能。
国际环境与基本面同时施压 2023年国内丙烷价格同比回落
国际市场支撑不足，以及国内自身需求增量不及预期背景下，2023年国内丙烷价格回落明显。2023年国内丙烷均价在5181元/吨，较2022年均价下跌842元/吨，跌幅13.98%。一方面，国际市场表现欠佳，2023年国际原油价格水平回落，国际CP价格也整体低于2022年，对国内丙烷价格有一定抑制。另一方面，国内丙烷自身供需环境宽松，在强需求预期下，国内丙烷进口量增长明显，但下游需求实际增量不及预期，令国内市场多数月份处于供大于求状态，进一步打压国内丙烷价格。
从近十年价格相对水平上看，2023年国内丙烷价位基本位于十年来的偏高水平运行，但6-7月份却跌穿了近十年来的月度均值线。由于国内丙烷的需求增量多集中在化工需求方面，而化工企业对原料供应稳定性的要求偏强，这在推动丙烷供应量（特别是进口量）提升的同时，也令国内丙烷的供应环境相对宽松。但2023年丙烷化工需求增长不及预期，而6-7月份恰逢燃烧需求淡季，丙烷价格回落明显。也正因如此，2023年国内丙烷市场的高低价差达到2493元/吨，较2022年放大9.68%。
预见2024——丙烷市场或偏强盘整
综合宏观及供需基本面来看，2024年预计丙烷价格偏强震荡。下游化工需求持续增长以及国际原油高位运行，将对丙烷市场形成重要支撑。
供应量持续增加 进口仍是供应的主力
2024年国内丙烷产量预计持续增长。据卓创资讯监测数据，2024年国内丙烷产量预计在445.06万吨，较2023年增长8%。一方面，国内炼化一体化项目的持续发展仍将带来丙烷产量的提升，另一方面，液化气资源的精细化利用也将推进国内丙烷产量的增长。但国产丙烷主要来自于炼油厂的副产，产量提升空间相对有限。
2024年丙烷进口量预计持续攀升，进口依存度或保持高位。据卓创资讯监测数据，2024年进口量预计在2962.17万吨，较2023年增长15.31%。国内PDH（丙烷脱氢制丙烯）产能仍将持续放大，叠加裂解原料的轻质化发展，丙烷化工需求增长预期偏强，2024年国内丙烷需求增长率预计在15%，国产丙烷资源量的增加无法满足快速增长的下游需求，这将推动丙烷进口量的持续攀升。2024年国内丙烷的进口依存度或将达到87%。
另外，由于国内丙烷的需求增量多集中在化工需求方面，而化工企业对原料供应稳定性的要求偏强，故下游化工需求的增长在推动国内丙烷总供应量提升的同时，也将侧面支撑国内丙烷市场的供应环境保持略宽松状态。
下游新产能继续释放 需求增量明显
2023-2024年国内丙烷消费量预计仍将呈现逐年上升趋势，对丙烷市场形成支撑。根据卓创资讯监测数据，2024年，国内丙烷需求预计在3330.86万吨，较2023年增长15%。丙烷燃烧方向的需求变化预计不大，且随着天然气管网的普及，丙烷燃料消耗量增长受限，丙烷下游消费量的增长将主要体现在化工方面。特别是2024年，国内计划投产的PDH装置产能预计在656万吨，较2023年底增长37.34%，将对丙烷需求增长形成显著支撑。当然，考虑下游PDH企业利润情况欠佳，国内PDH装置产能放大的同时，开工负荷率仍有回落预期，因此PDH产能增加对丙烷需求贡献的边际或将递减，但综合2024年国内丙烷需求增量依然明显，特别是化工需求的提升或将对丙烷价格形成底部支撑。
分区域来看，2024年国内PDH装置产能增量主要集中在华东和山东地区，这在推动当地丙烷需求的同时，也将带动当地丙烷进口量的增长。华东和山东地区本就是进口丙烷外销的集中地，持续的进口增量，在影响当地丙烷供应的同时，也将令两地的丙烷价格波动受国际市场变化的影响更重。
宏观环境向好 原油预期偏高支撑丙烷市场
2024年国际油价及宏观预期均偏乐观，将对国内丙烷市场形成支撑。当前国内经济处于逐步复苏趋势，而基于周期角度考虑，2024年处于新一轮库存周期中的补库存阶段，价格易涨难跌，将为大宗商品市场提供支撑，国际油价预计呈现震荡上涨行情。丙烷既是燃料也是重要的化工原料，国际油价的强势以及宏观经济的偏乐观预期均将对丙烷市场形成支撑。
2024年丙烷市场走势或偏强
综合目前宏观及供需基本面来看，2024年丙烷市场的支撑因素略占上风，整体价格或将略高于2023年。具体走势来看，2024年丙烷市场价格上半年或震荡下跌，下半年或有望再度上涨。因丙烷的燃料属性暂时不会改变，价格的季节性波动也将延续。夏季高温仍将抑制其整体需求，从而对市场价格形成牵制，而在一、四季度传统需求旺季，丙烷价格或将处于相对高位水平。当然，考虑下游PDH产能扩张带来的化工需求增量明显，丙烷价格的季节性变化趋势在逐步淡化，特别是燃烧需求淡季，国内丙烷价格的回落或将推动下游化工需求提升，从而抑制国内丙烷价格的回落空间。故2024年，国内丙烷价格整体走势偏强的同时，高低点价差或有一定收窄。