【导语】 进入2月，国内硫磺价格整体呈现跌后反弹，节前卖方排库，价格下行；节后随着物流及贸易商复工，市场交投出现好转，卖方小幅推涨。
进入2024年，1月起国内硫磺价格就表现为整体下行，截至1月31日，国内固体硫磺均价为808.75元/吨，较月初下跌74.38元/吨；液体硫磺均价为854.17元/吨，较月初下跌118.33元/吨。2月初延续前期价格下行走势，加之临近假期，市场交投转弱，但部分炼厂仍有一定排库需求，因此价格在节前小幅下跌。
在春节假期中下旬，随着各地物流及贸易商复工，终端开始出现小幅补货，一定程度支撑价格反弹。截至2月27日，国内固体硫磺均价为836.88元/吨，较月初上涨29.38元/吨；液体硫磺均价为874.17元/吨，较月初上涨20.00元/吨。按照传统季节性规律，2月均价下行概率较大，2024年2月硫磺走势跌后反弹，但均价较1月下跌，基本符合季节性规律。
供应方面，1月末虽然有山东个别炼厂检修，但检修损失量较小。由于进入新的一年，炼厂炼油配额下发，原料充足，国内一次炼油装置开工负荷有提升，也对副产硫磺资源有影响。2月虽然自然天数较少，月度产量或较1月减少，但整体供应仍较为充足。预计2月产量在75.50万吨左右，略高于去年同期水平。进口量方面，根据中华人民共和国海关总署公告，1月、2月进出口数据将在3月合并发布，根据目前的船期数据来看，2月固硫、液硫均有相对集中的进口船到港，预计进口量或分别在89万吨和55万吨左右。不过由于下游消耗缓慢，贸易商囤货积极性有限，港口库存水平较高，截至2月27日，国内主要港口库存总量达到294.40万吨，已经超过2023年内的最高水平278.50万吨。
下游消费方面，由于假期结束后下游负荷调整，2月磷酸一铵、磷酸二铵及硫磺酸装置开工均有小幅提升。其他下游如己内酰胺，受下游需求及装置利润支撑，1月以来整体开工上涨较为明显，钛白粉节后开工也出现反弹。预计2月下游消费量在149万吨左右，较1月减少2.95万吨左右，主要受自然天数等因素影响。
因此总结来看，虽然主要下游刚需逐渐好转，未来3月也是传统的春耕需求旺季，但由于国内整体供应充足，3月炼厂检修计划不多，检修损失量有限；港口库存高位，因此进口资源也较为充足。下游业者囤货积极性或不高，刚需采购，观望后市。不过关注下游磷肥及硫酸价格的上涨预期，预计能在一定程度上支撑原料硫磺价格。