【导语】2023年四季度国内供应出现增加趋势，但进入12月炼厂低位库存以及下游积极采买应市对石油焦市场形成强劲支撑，供需博弈下国内石油焦市场由跌转涨，价格重心上移。进入2024年一季度，供需基本面仍是驱动价格的主要因素。春节前期，考虑到炼厂排库，市场或回归平稳，但炼厂无库存压力背景下，市场回调幅度或有限，春节过后，供应存收缩预期，下游存在补货需求，需求改善石油焦价格或保持温和态势。
23年四季度石油焦价格先跌后涨
2023年经过三季度的震荡运行之后，四季度受制于国内供应增长，石油焦下游利润亏损压力增加影响下，压制终端商家采购节奏，10-11月国内石油焦市场呈现出较明显的供大于求特征，但进入12月市场触底反弹，大雪过后下游有补货需求，炼厂出货顺畅，石油焦价格均有不同程度上涨，尤其是指标货溢价幅度较大，市场整体购销气氛积极。据卓创资讯统计，2023年四季度均价在1980.10元/吨，较三季度均价下降305.63元/吨，降幅13.37%。
四季度石油焦市场主要影响逻辑如下：1、成本渣油市场供需双减，需求降幅大于供应降幅，成本支撑力度减弱，影响石油焦市场积极心态；2、四季度石油焦总供应量环比增幅3.76%，同比增幅5.94%，仍有增幅，供应微幅增加，对价格支撑减弱；3、四季度负极材料、石墨电极企业开工负荷不高，仅对原料石油焦按需采购为主，但铝用炭素作为重中之重依旧保持稳定开工负荷，考虑到冬季备货等因素，下游保持积极采购节奏。
供需博弈：供应稳中有增，需求支撑由弱转强—石油焦价格由跌转涨
供应端：利润方面来看，四季度山东地炼焦化装置理论利润均值为347.6元/吨，环比下跌116.3元/吨，跌幅25.07%。四季度山东地炼焦化装置利润空间逐步收窄。其中12月14日山东地炼焦化装置理论利润230.6元/吨，降到四季度最低点。不过焦化装置利润仍然处于相对可观水平，这也在一定程度上保证石油焦产品的供应。因此作为延迟焦化装置产出产品，国内石油焦总供应量在四季度呈现增加趋势，四季度国内石油焦产量为760.48万吨，环比三季度增加27.53万吨，涨幅3.76%。由于冬季装置运行，炼厂提高开工负荷，因此延迟焦化装置平均开工负荷水平维持在65.45%的相对高位，国内石油焦供应表现充裕，对石油焦价格支撑有限。
需求端：四季度，虽然当前负极材料、石墨电极企业开工负荷不高，仅对原料石油焦按需采购，但铝用炭素保持稳定开工负荷，下游终端需求电解铝对原料阳极和氧化铝的采购需求也持续增加。考虑到冬季备货等因素，进入年末受寒潮天气影响，全国多数区域持续低温，作为燃料需求来说对石油焦同样存在一定支撑，下游保持良好采购节奏。整体来看四季度企业生产积极性逐渐好转，有助于原料和下游产品价格上涨。
24年一季度展望：国内石油焦价格或温和发展
一季度影响石油焦价格走势的主要驱动因素为供需基本面。
供应方面，2024年2月份开始将开始进入传统检修期前期，因此，未来一季度国内焦化装置开工负荷或将呈现逐步回落趋势。同时外盘价格依旧倒挂，24年一季度进口焦数量将呈现下降局面，港口库存依旧处于消化阶段，综合影响下24年一季度供应量或呈现减少趋势。
需求方面，进入2024年1月份，各大集团均存在整体涨价可能性，春节前期，考虑到炼厂排库，市场或回归平稳，但炼厂无库存压力背景下，市场回调幅度或有限，春节过后，下游存在补货需求。
综合来看，在供需面以及港口未出现明确影响因素之前，2024年一季度石油焦市场或温和发展。