【导语】 11月硫磺市场价格小幅上涨，但由于前期价格跌幅明显，本轮基本面等支撑有限，硫磺均价仍表现为下跌。随着下游磷肥等冬储进程推进，硫磺需求表现相对温和。后期考虑到自身供应或有小涨预期，12月价格或弱势盘整。
根据季节性波动特点，11月主要下游磷肥冬储往往会对原料硫磺的需求和价格带来支撑，但2023年由于基本面支撑相对有限，加之前期价格下行，导致11月硫磺日度均价虽然呈现上涨，但月度均价仍表现为下跌：国产固体硫磺月度均价为883.01元/吨，较上月均价下跌48.90元/吨，跌幅5.25%；国产液体硫磺月度均价为923.75元/吨，较上月均价下跌3.44元/吨，跌幅0.37%。
从硫磷产业链相关产品开工率来看，11月硫磺主要下游开工率下调。硫磺酸装置开工在48.48%，降低0.92个百分点，但中下旬北方市场有检修恢复及新增投产，开工率有所增加；磷酸一铵需求继续转弱，受部分地区装置检修影响，开工率为49.96%，较上月降低0.24个百分点；磷酸二铵装置负荷小幅上涨，前期检修装置有恢复，开工率提升至60.62%，较上月提升1.00个百分点。整体来看，11月磷硫装置开工率下行为主，对硫磺刚需支撑欠佳。
本月磷硫产品产业链市场价格涨跌互现，硫磺、硫酸及钛白粉价格仍表现为下跌，下游磷肥月均价格有相应上涨，主要受到冬储开始后下游补货支撑，但实际月内价格走势相对稳定。主要原因：硫酸供应面相对充足，而钛白粉供应也相对宽松，价格整体稳中偏弱。下游磷肥在冬储下游采购支撑下，价格稳中小涨，但保供稳价前提下，价格调整幅度有限。
本月磷硫产业链毛利率涨跌互现，主要原因：11月原料硫磺供应受部分炼厂检修及主营炼油装置负荷调整等因素影响有所减少，价格上涨，为下游带来成本压力。而磷肥方面本月主要受原料磷矿石、合成氨等价格支撑。
后市展望：
12月硫磺市场价格或弱势盘整。主要原因：从供应面来看，前期部分装置检修将在月初逐渐恢复，油品需求好转也将支撑炼油装置开工率提升，预计硫磺供应增加。需求面来看，12月下游检修较少，但随着冬储进程推进，主要下游磷肥整体供应或逐渐宽松，价格上涨动力不足，对原料硫磺支撑相对有限。