【导语】11月国内石油焦市场交投氛围一般，其中资源供应较为集中充裕，多数企业维持产销平衡状态，受指标转差影响，炼厂价格调整出现分化局面，市场下行趋势较为明显。进入12月来看，考虑到经济环境等因素，12月份甚至明年1月份上半月，下游炭素、负极材料企业利润及开工负荷均将保持低位，终端保持按需采购节奏，在供需结构仍然偏弱格局下，石油焦市场弱势持稳预期较强。
11月国内石油焦市场交投氛围一般，市场下行趋势较为明显。月初国内石油焦市场整体呈现弱势平稳局面，受到原油配额不足以及炼油利润不佳因素影响，炼厂整体有降荷预期，期间石油焦供应量有所下降。中旬受指标变化影响，地炼多涨跌并存，指标货运行良好，部分弹丸焦资源受下游燃料的刚需支撑影响价格稳中小涨，其余资源价格受下游按需采货影响维持窄幅涨跌。下旬开始，业者心态一般，市场情绪欠佳，下游采货情况表现差异，炼厂出货情况不一，多数炼厂稳中下调。三大集团中石油、中海油部分炼厂低硫焦价格延续下行调整，中石化高价位资源持续回落；地炼石油焦市场心态不一，下游对原料石油焦采购依旧按需为主。
据卓创资讯测算，截至11月29日，11月份国内石油焦月均价为2074元/吨，较10月均价减少132元/吨，跌幅5.98%，山东地炼月均价为1673元/吨，较10月均价减少80元/吨，跌幅4.56%。
供应端：装置利润仍有下滑 石油焦供应端窄幅调整
据卓创资讯数据模型核算得出，截至11月22日，11月份山东地炼焦化装置平均利润为350元/吨，较上月均价下跌59元/吨。从焦化装置产品月均价来看，柴油均价跌244元/吨，液化气均价涨15元/吨，焦化蜡油均价跌344元/吨，石脑油均价跌361元/吨，石油焦均价跌90元/吨。
本月下游主要产品价格整体下跌，而原料中硫渣油均价跌170元/吨，受此影响，本月焦化利润空间继续收窄，下月柴油价格延续震荡，原料渣油价格仍存回调风险，综合预计12月份焦化装置利润仍有小幅下降的可能。
11月份，主营单位开停工变化不大，地炼部分厂家焦化装置开停工变化。截至11月28日，11月份国内整体焦化装置平均开工负荷在63.94%，较10月份平均开工负荷下降0.32个百分点。中石化焦化装置平均开工负荷在70.51%，较10月份平均开工负荷提升1.22个百分点，中石油焦化装置平均开工负荷在58.94%，较10月份持稳，山东地炼焦化装置平均开工负荷在61.68%，较10月份平均开工负荷下降0.54个百分点。
需求端：需求弱势运行 对原料市场支撑偏弱
11月电解铝市场：作为石油焦下游产品消费占比最大的产品而言，11月国内现货铝价延续窄幅下行。影响本月国内现货铝价走势的主要原因有：第一、宏观方面，美国主要经济数据显示长短期通胀预期分别创新高，美指下跌，影响大宗商品普跌，并利空国内现货市场。第二、供应方面，铝厂维持较高负荷运行，云南地区减产，支撑华南地区价格，但对整体市场影响有限，现货价格偏弱运行。第三、需求方面，终端需求不温不火，局部地区补货形成提振，但下游总体维持刚需采购，施压铝价。第四、成本方面氧化铝和阳极价格走低，电力成本上行，电解铝成本波动有限，电解铝利润仍显良好。
作为玻璃等用于燃料需求对原料支撑偏弱，11月份玻璃市场价格弱势下行，交投氛围一般，中下游按需拿货。
对于相关产品来说，石油焦的热值较高，在一定程度上石油焦和动力煤作为燃料来讲市场行情有一定的相关性，11月相关产品国内动力煤市场成交以下游用户刚需为主，月度价格重心较上月有所下移。具体来看：本月需求端支撑主要来自于电力行业用煤需求释放，但本月电力行业用户煤炭库存整体保持在高位水平，山东部分地区国有电厂煤炭库存保持在30天以上，即期用煤需求相对有限；同时市场维持窄幅震荡行情走势，市场价格调整节奏较快，贸易商交易心态比较谨慎，多选择观望为主，接单意愿有限，整体看需求端对市场支撑偏弱。
后市展望
供应方面，目前炼油利润亏损，但焦化装置盈利，明年2月份开始将开始进入传统检修期前期，因此，未来三个月国内焦化装置开工负荷或将呈现冲高回落趋势，石油焦指标也将继续表现为较差格局。外盘价格依旧倒挂，未来三个月进口焦数量将呈现下降趋势，港口库存依旧处于消化阶段。
需求方面，考虑到经济环境等因素，12月份甚至明年1月份上半月，炭素、负极材料企业利润及开工负荷均将保持低位，终端下游保持按需采购节奏，但进入1月份下半月及2月份，随着下游企业开工负荷提升以及石油焦供应量存在下降预期，下游对石油焦采购量或将出现增加。
综上所述，在供需面以及港口未出现明确影响因素之前，12月份，石油焦市场或将继续保持相对弱势格局，1月份石油焦市场或有所好转，2月份石油焦市场将逐步回暖，预计未来三个月均价或在2000-2200元/吨之间震荡。