【导语】进入10月，国内硫磺价格整体呈现下行，基本面支撑相对有限，市场采购意愿不足，卖方有让利排库需求。
9月中下旬开始，国内硫磺价格由涨转跌，10月硫磺价格延续前期下行走势，截至26日，国内固体硫磺均价为885.63元/吨，较月初下跌105元/吨，跌幅10.60%；液体硫磺均价为890.83元/吨，较月初下跌119.17元/吨，跌幅11.80%。按照传统季节性规律，10月国内硫磺价格上涨概率较大，但2023年硫磺基本面较往年发生变化，价格出现下行。
2022年底至2023年，硫磺有新增产能投产，因此2023年1-9月的月度产量均高于2022年同期，也是近5年的月产量最高水平。10月虽有山东及华南市场部分企业装置检修，但检修损失量对全国整体供应影响相对较小，约在1500-2000吨/月。预计10月产量在79.5万吨左右，仍将高于去年同期水平。进口量方面，10月进口量数据海关暂未公布，截至9月，共进口硫磺646.36万吨，较2022年同期上涨48.26万吨。但2023年国内库存的明显增长，侧面反应了硫磺下游需求增量要小于供应增量。截至26日，国内主要港口硫磺库存总量为278.16万吨，较年初上涨139.16万吨，涨幅100.12%。
由于前期库存相对较高，2023年磷肥需求旺季消耗了相应的前期库存，实际产量变化有限，对硫磺需求支撑不足。其他下游如硫酸法钛白粉和己内酰胺，虽然有新增产能投产，但对整体需求影响相对有限。截至9月国内硫磺总需求在1311.86元/吨，较去年同期减少64.04万吨，降幅4.65%。随着秋季备肥结束，冬储需求暂未完全开始，磷肥需求一般，装置开工负荷也出现小幅调整：截至10月26日，磷酸一铵周度开工率为49.28%，较9月末降低3.24个百分点；磷酸二铵周度开工率为59.69%，较9月末降低0.33个百分点。硫磺酸装置开工率也有下调，为47.64%，较月初降低1.76个百分点。
因此总结来看，硫磺基本面利多支撑不足，供应面相对充足而需求表现一般。10月主要下游需求旺季告一段落，冬储备肥一方面由于周期较长，另一方面需求也较秋季备肥偏弱，因此短期预计难以对硫磺需求带来提升。
在基本面缺少支撑的前提下，下游业者采购意愿不佳，终端及贸易商心态相对保守，刚需采购为主。整体来看，后期硫磺暂无新增检修计划，虽然随着成品油需求转弱，国内炼油装置开工负荷有下调可能，或影响后期副产硫磺产量，但预计仍较高于历史同期水平。卖方出货压力仍存，硫磺价格有继续下行可能。