【导语】7月份，国内原油价格跟随国际油价震荡下行，收盘价环比下跌而月均价上涨。政策消息面指引偏空为主，供应端给予市场一定支撑，需求端表现疲弱，多空交织下，山东汽、柴油价格窄幅震荡，月均价涨跌互现。综合其他费用成本，山东汽、柴油裂解价差自低位回升，但均值仍环比下跌，批零利润均值则环比上涨。8月份，预计成品油炼油利润或环比稳中小增，批零利润或环比下跌。
一、国际油价情景分析：基准情景假设下油价有望反弹回升
7月WTI和布伦特月均价同比分别上涨5.85%和4.64%，环比分别上涨2.26%和1.06%。从驱动油价变动的事件来看：宏观情景下，衰退担忧促使商品价格普跌，降息预期持续升温；供应情景下，地缘风险降温，OPEC+减产延续，油市现强期弱；需求情景下，裂解价差未跟随油价走弱，三季度仍有去库预期，10月后或转向累库。展望后市，如果美联储9月降息的同时实现经济“软着陆”、欧佩克+延续减产且10月小幅增产、石油库存季节性下降、地缘局势未波及原油供应，预计未来三个月WTI月均价将分别为81.99美元/桶、82.15美元/桶、79.39美元/桶。
二、国际油价对国内成品油价格传导分析：多空因素交织影响 汽、柴油价均值环比涨跌互现
原油作为炼油行业的上游原料，其价格波动会传导至国内炼油板块并影响产品价格。生产成本与产品收入间价差、出厂价与零售价间价差涨跌波动，带动成品油裂解价差与批零价差状态调整。7月，宏观施压而产业支撑相对有限，原油价格震荡下行，但月度均值环比上涨。
据卓创资讯了解，原油震荡下跌，成品油零售限价历经一次上调一次下调，消息面对国内油市指引偏空为主。供应方面，山东检修炼厂仍然较多，汽柴油供应处于低位，对市场形成一定支撑。需求方面，高温和降雨天气交织，且降雨天气范围广、时间长，对居民出行、户外施工、物流运输等均产生不利影响，汽柴油需求端表现疲软。终端业者多按需少量采购，贸易商亦观望居多。多空因素交织下，7月山东汽柴油市场价格呈现窄幅震荡走势，其中汽油均价环比小幅上涨，柴油月均价则环比下跌。
卓创资讯数据统计，7月山东地炼汽油出厂价累计下跌38元/吨，均价环比涨幅0.23%；柴油出厂价累计下跌182元/吨，均价环比跌幅0.58%。
三、国际油价对国内汽柴油裂解状态影响分析：汽、柴油裂解价差自低位回升 均值环比下跌
原料成本与产品收入间价差调整，综合其他费用成本，带动汽、柴油裂解价差涨跌波动。卓创资讯数据统计，7月山东地炼汽油裂解价差均值为928.28元/吨，环比下跌3.53%；柴油裂解价差均值为503.78元/吨，环比下跌14.79%。
卓创资讯了解，7月国内原油价格跟随国际油价震荡下行，月均价环比上涨1.19%，而收盘价较6月末下跌289.43元/吨。产品方面，暑期及空调用油支撑汽油需求，但高温降雨天气影响居民出行，汽油需求整体表现相对疲弱，叠加政策消息面利空，汽油价格整体走势震荡，月均价环比小幅上涨。受原油成本价震荡下行影响，7月汽油裂解价差自低点不断回升，但均值仍不及6月均值。柴油市场，柴油刚需延续疲弱态势，市场成交表现欠佳，柴油价格承压震荡下降，月均价环比下跌0.58%。综合原油成本价及其他费用成本，柴油裂解价差有所增大，但均值仍环比下跌。
四、国际油价对国内汽柴油批发市场影响分析：汽、柴油批零价差逐步扩大 均值环比上涨
汽柴油批发价与零售价间价差调整，带动汽、柴油批零价差涨跌波动。卓创资讯数据统计，7月山东汽油理论批零价差均值2050元/吨，环比上涨7.96%；柴油理论批零价差均值为1768.57元/吨，环比上涨12.41%。
7月成品油零售限价经历一次上调与一次下调，标准汽、柴油零售限价累计均下调35元/吨，跌幅有限。批发价格方面，受降雨及高温天气影响，自驾出行以及户外工矿基建项目开工负荷降低，导致成品油需求持续低迷，汽柴油价格承压窄幅震荡下跌，收盘价均环比下跌，但汽油均价环比小幅上涨，柴油月均价环比下跌。综合零售价与批发价走势，7月山东地炼汽、柴油批零价差均逐步扩大，柴油批零价差均值环比涨幅相对明显。
按照卓创资讯监测的实际优惠价格显示，7月末山东地炼汽油实际批零价差1412.50元/吨，山东地炼柴油实际批零价差1202元/吨。月末加油站理论毛利增加，但山东民营加油站汽、柴油优惠幅度未见明显波动，部分民营加油站通过会员、平台活动等优惠活动展开促销。
五、后市展望：8月汽、柴油炼油利润或稳中小增 批零利润或环比下跌
8月份，原油价格有望呈现震荡偏强走势，但上涨空间相对有限。月初变化率或继续在负值范围内运行，成品油零售限价下调概率偏强。消息面利空，且刚需偏淡，预计月初成品油市场或延续疲软行情，价格或稳中有跌。随着降雨天气减少，对居民出行、户外施工等均存在利好支撑，汽柴油需求存小幅增长预期。另外，“金九银十”预期下，终端和贸易商囤货需求或逐步释放，投机操作或增多，支撑成品油价格上涨。综合影响下，预计8月份山东汽、柴油价格或呈前期震荡下跌、后期上涨的走势，均价水平较7月或抬升100-200元/吨。
综合国际油价、国内原油价格、汽柴油出厂价及零售限价预计，按照价格传导机制，预计8月份汽、柴油炼油利润均值或环比稳中小增，汽、柴油批零利润或环比下跌。