【导语】四季度，国内丙烷市场高位盘整，供应量的缩减和燃烧刚需的增强是市场最大的支撑因素。2024年一季度来看，国内整体供应量存在增加预期，而需求波动预计有限，丙烷价格或弱势盘整。
2023年四季度，国内丙烷市场基本处于高位震荡阶段，价格波动不大。截至12月底，四季度丙烷均价在5469元/吨，环比上涨12.21%，同比下跌2.74%。基于期初价格高位支撑，四季度价格虽无明显波动，但环比三季度有一定上涨。长周期来看，2023年四季度丙烷价格高位盘整，略高于历史中位水平。季度内来看，10月份，在国际原油和国际冷冻价格双双回落背景下，国内丙烷市场需求跟进不足，价格也有一定回落，10月30日国内丙烷均价回落至5309元/吨，为四季度低点。但进入11月份，伴随国内气温回落，下游燃烧刚需走强，加之CP上涨以及国内自身供应量缩减支撑，国内丙烷价格再度回升，四季度高点出现在11月16日，当日国内丙烷市场均值在5577元/吨。
四季度，国内丙烷市场整体高位盘整，主要影响逻辑如下：1.外盘价格高位盘整，对国内丙烷市场有一定支撑；2.国内丙烷供应量缩减，卖方有意撑市；3. 国内丙烷需求此消彼长，相互制衡。
1.外盘价格高位盘整 支撑国内丙烷价格
因国内丙烷市场进口依存度颇高，外盘价格对国内丙烷市场影响较大。2023年四季度，国内丙烷价格高位盘整，很大程度上也是受到了国际市场价格高位波动的支撑。
四季度，在燃烧需求偏强支撑下，国际CP价格仍有上涨。至12月份，国际CP丙烷价格在610美元/吨，为2023年四月份以来的高位。CP价格高位盘整，不仅对国内丙烷市场心态有一定利好提振，同时也推动丙烷进口到岸价维持在偏高水平，对国内丙烷市场形成底部支撑。特别是码头方面，基于高成本考虑，码头多有意挺价，进而托底国内丙烷价格。整个四季度，国内丙烷价格基本围绕在CP折合到岸价附近震荡。
2.供应量缩减 卖方有意撑市
四季度国内生产企业检修不多，整体产量处于偏高水平。卓创资讯监测数据显示，四季度国内丙烷产量在207.52万吨，环比三季度增长2.19%。特别是10月份，国内丙烷产量达到37.11万吨，为年内高点。但进口量方面缩减明显，四季度国内丙烷进口量预计在621.28万吨，环比三季度下降16.55%。
进口量的下降幅度将完全覆盖国产丙烷的增量，在不考虑库存因素的情况下，四季度国内丙烷总供应量环比三季度预计下降14.23%。整体供应量的减少对国内丙烷市场形成支撑，加之进口成本高位支撑，卖方多有意维持高价。
3.需求表现不一 相互制约
工业需求方面整体表现欠佳。三季度丙烷整体价格上涨明显，下游PDH装置成本偏高，装置利润受到抑制。进入四季度，丙烷价格维持在高位水平，PDH装置利润情况改善不足，国内PDH装置毛利始终处于盈亏平衡线下方。基于利润情况的不足，下游PDH企业开工积极性不高。12月底，国内PDH综合开工负荷率降至56%附近，一度刷新年内低位。与之对应的，四季度国内PDH装置对丙烷资源的消耗量也出现了明显回落。
燃烧需求方面，四季度表现偏强。进入四季度，国内丙烷市场正式步入传统消耗旺季。伴随国内气温的不断回落，高压丙烷的燃烧优势逐步显现，下游消耗节奏加快，补货周期也有一定缩短，从而对国内丙烷市场形成支撑。
燃烧刚需的增强对国内丙烷价格形成托底支撑，而化工需求的疲软则对丙烷价格形成上方压制，相互制衡下，四季度国内丙烷价格虽整体处于高位，但波动幅度有限。
一季度展望：国内整体走势或偏弱
2024年一季度国内丙烷价格或偏弱盘整，整体价位较2023年四季度或有小幅回落。
供应方面，一季度国内丙烷供应量预计略高。进入2024年一季度，国内生产企业检修计划不多，国产丙烷供应量预计将处于略高水平。而进口量方面，同样存在增长预期。一方面，一季度国内PDH装置开工率存在缓慢上升预期，或将推动丙烷进口量提升；另一方面，一季度外盘价格预期不高，低价一定程度上刺激进口商的采购积极性，国内丙烷进口量存在增加预期。故综合来看，2024年一季度，国内丙烷总供应量预计增加，对丙烷价格或有一定抑制。
需求方面，一季度国内丙烷需求仍有分化，对丙烷价格的影响也均有一定的双面性。一季度丙烷化工需求存在提升预期，或对国内丙烷市场形成支撑。但考虑PDH装置利润情况并不理想，化工需求的提升对国内丙烷价格的推动作用或被一定程度的弱化。燃烧需求方面，春节假期前后燃烧刚需预期较强，但春节后，伴随国内气温陆续回升，丙烷燃烧刚需存在回落预期，或对丙烷价格略有牵制。
另外，就当前市场预期来看，2024年一季度外盘价格预计将有一定回落，与之对应的丙烷进口到岸价也有下滑预期，或对抑制国内丙烷价格走势。故综合来看，2024年一季度，国内丙烷价格存在回落可能，但考虑化工需求的提升支撑，一季度丙烷价格的回落空间预计有限。