【导语】9月国内石油焦市场受国内供应量增加、部分指标转差以及国庆节前炼厂排库以及下游观望情绪影响，价格呈现震荡运行局面。展望10月份，供应量或存下降预期，港口库存正常消化，下游电解铝、负极材料产量保持稳定，综合影响下石油焦市场或将延续震荡局面。
价格行情：供需博弈
9月价格成交重心上移后回落
据卓创资讯测算，截至9月26日，9月国内石油焦均价为2287元/吨，较8月均价跌2元/吨，涨幅0.09%。9月山东地炼均价为1782元/吨，较8月均价跌21元/吨，跌幅1.17%。
9月国内石油焦市场供需博弈，价格呈现先涨后跌局面。月初下游对指标货采购意愿较强，市场成交重心逐步上移。9月中旬整体购销气氛平稳，期间开工负荷有所提升，下游阶段性采购有所放缓，各炼厂出货情况各异，多依据自身指标变化以及出货情况调整报价。9月中下旬开始，受国内供应量增加、部分指标转差以及国庆节前炼厂排库以及下游观望情绪影响，地炼市场延续跌价。
低硫焦方面，本月石墨电极市场交投持稳，业者心态不一，受价格高位影响，中石油及中海油低硫焦市场出现不同程度补跌；中高硫焦方面，9月国内石油焦供应端保持相对充裕局面，供大于求局面下地炼厂家为控制库存水平而调整价格。
炼厂检修季基本结束 石油焦供应端表现充裕
9月份，主营及地炼均有焦化装置开停工变化，主要以复产为主。截至9月26日，9月份国内整体焦化装置平均开工负荷在64.67%，较8月份平均开工负荷提升2.15个百分点，石油焦国内资源供应增加。中石化焦化装置平均开工负荷在68.36%，较8月份平均开工负荷下降4.93个百分点，中石油焦化装置平均开工负荷在58.94%，较8月份平均开工负荷提升0.53个百分点，山东地炼焦化装置平均开工负荷在66.03%，较8月份平均开工负荷提升5.22个百分点，供大于求局面下石油焦市场震荡运行。
表1 国内延迟焦化装置检修动态
需求端：多空因素交织 驱动原料市场走势震荡
9月电解铝市场：需求：金九银十消费旺季的刺激作用有限，实际市场需求表现仍显一般，更多的是需求的预期在为市场提供支撑，因而铝价推涨后劲或有限。供应：铝厂复产进入尾声，但后期仍有部分新产能释放，产量或继续增加。另外，进口窗口扩大后，低价货对华东区域的影响加强，市场供应偏紧态势或有所改变，供应端对铝价提振减弱。宏观：近期国内持续推出对房地产、汽车等消费领域的刺激政策，货币政策亦偏宽松，未来需求或有所增长，影响或将持续。而美联储或将保持高利率，或短期内对铝价形成影响。成本：近期氧化铝价格稳中攀升，阳极价格趋稳运行，电价水平或将走强，成本端或有所增加，对铝价支撑作用或略有增加。今年传统消费旺季下呈现出需求旺季不旺的特点，实际需求的带动作用有限，更多是未来向好的预期在支撑。下月市场需求或将稳中向好，需求预期或将兑现。综上下月铝价或继续走高后承压趋稳运行，或在19000-20500元/吨之间运行。
9月金属硅市场继续偏强上行，下月平水期临近，成本有上升预期，西南部分硅厂也有囤货延迟出售心理，报价坚挺。但硅价上涨使得硅企生产动力加强，供应量已升至年内高位，西北产区未开工产能或加速释放，从而压制工业硅上涨空间。
9月钢坯市场窄幅震荡偏弱调整。一方面，终端需求延续弱势，成品材出货偏弱，长流程钢企高炉开工率维持高位，钢企减产主要集中在成品材，钢坯减量不明显，部分企业临时增加钢坯外卖投放量，钢坯自身供应压力加大；另一方面，下游调坯企业阶段性停产，对钢坯的采购积极性降低，观望为主，钢坯自身需求量有所下滑。与此同时，钢坯上游原料价格表现偏强，挤压钢坯利润，使得钢坯低位成本支撑较强，市场多空博弈，加剧价格震荡。
9月相关产品国内动力煤市场整体以上行为主，市场价格重心较上月上移。本月产地安全检查力度较强，煤矿保安全生产意识浓郁，主流大矿以按照核定产能组织生产为主，局部地区个别民营煤矿因存在安全生产隐患有阶段性暂停生产现象，在产煤矿库存多可保持在低位水平；而部分贸易商投机需求释放，下游化工等非电行业开工率保持在高位水平，刚需稳定，且中旬以后部分终端两节前备货需求陆续释放，均对市场形成支撑。直至月末，随煤价累计涨幅扩大，下游用户对高价接受度下降，到矿拉运积极性下滑，市场价格略有松动。进入10月由于用煤成本较高，非电行业煤炭库存提升难度较大，保持在中等偏低水平，继续对市场形成支撑；但由于用煤成本较高，部分煤化下游亏损面有所加重，下游用户对高价抵触情绪增加，将对动力煤市场价格上行形成阻力。
后市展望
供应方面，10月份来看，天气凉爽，国内工程、基建、物流运输等行业活跃，但金九成品油市场表现不及预期，在原油偏空影响下，银十或将延续弱势， 10月份地炼柴油价格或在多空因素博弈下呈区间震荡走势，炼油利润或有亏损，10月份国内焦化装置开工负荷或出现下降趋势，国内石油焦产量或有下滑预期。后续高价原油或逐步到港，实际炼油利润即将亏损，四季度配额面临不足，石油焦供应量以及指标均将发生变化。
需求方面，电解铝、负极材料产量保持稳定，铝方面重点关注冬季备货以及枯水期情况，负极材料方面重点关注企业原料库存以及利润状况。但考虑到四季度经济环境因素，下游对原料库存保持合理控制，四季度大量备货的概率不大，但需求稳定情况下，对石油焦需求量依旧保持稳定。
综上所述，节后四季度石油焦供应量或将经历先增后降趋势，在供需面以及港口未出现明确影响因素之前，四季度石油焦市场或将继续保持区间震荡格局，差异化稳步操作为主。